一、股票型基金投资策略
上周受节后资金面宽裕影响，A股市场连续走强，除前期涨幅过高的创业板综指涨幅小于1%外，其余各大指数均出现了3-5%的周涨幅。
宏观方面，2014年1月CPI同比增长2.5%，涨幅与去年末持平，其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.2%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨2.0%，服务价格上涨3.7%。1月份PPI同比下降1.6%，环比下降0.1%，其中，采掘工业价格下降4.0%，原材料工业价格下降2.5%，加工工业价格下降1.7%，食品价格下降0.1%，衣着价格上涨0.7%，一般日用品价格下降0.5%，耐用消费品价格下降1.2%。
消息方面，人民银行近日发布2014年1月金融统计数据报告，当月人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元；人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。1月末， M2余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点。
资金方面，上周央行无操作，但有4500亿元逆回购到期，加之3个月的国库现金定存到期，净回笼量达4,800亿元；受节后大量现金回流影响，市场资金面持续改善，7天质押式回购加权平均利率为4.3550%，较前周末下降了88.37个BP。
好买仓位测算模型显示，上周，偏股型基金的持股仓位上升3.27个百分点，当前仓位为83.33%。其中，股票型基金的仓位上升3.61个百分点，达到88.04%；标准混合型基金的仓位上升2.66个百分点，达到74.98%。上周公募基金主要加仓了纺织服装、商业贸易和综合三个板块，当前前三大重仓行业为信息服务、信息设备和轻工制造。
综合来看，虽然经济增速放缓，部分行业仍处于去杠杆、去产能阶段，但短期资金面持续改善，通胀依然维持低位，政策应难再收紧。市场对各类理财产品、信托计划的“刚性兑付”开始担忧，若分流出其中部分资金回到权益类资产配置，则反弹有较强持续性。目前我们对市场保持短期中性、长期乐观的态度，大盘蓝筹股或出现 估值修复的机会。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于141.72，较前周上涨0.17%；中债国债总财富指数收于141.73较前周上涨0.09%，中债金融债总财富指数收于142.38，较前周上涨0.23%；中债企业债总财富指数收于129.20，较前周上涨0.57%；中债短融总财富指数收于137.08，较前周上涨0.17%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.47%，下行11.85个基点，十年期国债收益率为4.48%，上行0.97个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率下行19.45个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行17.00个基点，10年期AAA级企业债收益率下行3.26个基点，分别为5.65%、5.78%和6.27%。一年期AA级企业债收益率下行22.45个基点，三年期AA级企业债收益率下行17.00个基点，10年期AA级企业债收益率下行2.26个基点，分别为6.65%、7.10%和7.75%。
公开市场，上周有4500亿元逆回购到期，加之3个月的国库现金定存到期，净回笼量达4,800亿元。央行整周保持静默操作。7天质押式回购加权平均利率为4.3550%，较前周末下降了88.37个BP。节后市场资金面能够持续改善，主要受益于节前金融机构备付较为充分，而节后大量现金回流。后市而言，虽然本周无任何正逆回购到期，但周一2500亿元左右的准备金补缴以及2月份财政存款的季节性增长，均会对流动性起到一定的压制，再加上本周央行在公开市场操作中继续显露中性态度，预计资金利率将以4%（R007）为中枢做震荡。
在供小于求、流动性适度偏暖、票息较高、机构配置热情提升等综合因素的作用下，上周债券收益率全面下行。央行金融市场节后首次发文，对银行理财在债市开户做出明确规范，这无疑进一步刺激了市场资金向债市转移的步伐。预计基金专户、券商资管、信托等在银行间市场的重新开户应该也是可以期待。今年1月至今的一级市场新债发行普遍趋暖，认购倍率亦步步走高。预计债市短期仍将延续反弹走势。
上市公司近日频频爆出的业绩地雷，已经引起债券市场的担忧。湘鄂情因公司收入增速快速下滑等原因，评级机构鹏元资信将主体长期信用等级由AA-降为A、评级展望为负面。更严重的还有珠海中富，这家去年全年业绩预计亏损恐达11亿元的上市公司，已经令其所发的“12中富01”公司债面临暂停上市交易的困境。
宏观基本面，1月CPI同比涨幅略超市场预期，食品价格中的鲜果和乳制品的同比涨幅较大。1月份，猪肉价格环比下降1.0%，同比下降4.3%，影响居民消费价格总水平下降约0.15个百分点。这与往年节日期间价格上涨的走势差异较大。主要原因是规模化经营让生猪存栏和出栏量保持相对稳定，抗风险能力进一步提高。一季度流动性略松，料将逐步体现在CPI上，但全年通胀压力应不大。
PPI降幅创5个月新高，主要是受季节性因素影响。春节期间生产活动降低，而PPI主要跟上游的生产资料价格相关，生产活动的减少，直接降低了对原材料的需求。但PPI已经连续23个月负增长，形势依旧严峻。未来产能结构的转型，将是经济复苏的重点。
综合分析，宏观经济的疲软，通胀低于预期，以及节后流动性的明显改善，预计债市将出现短期交易性机会。但鉴于经济增速回落，以及利率中枢的提升可能引发信用风险。建议投资者重点关注利率债和高等级信用债的机会。
三、QDII基金投资策略
周五，道指上涨126.86点，收于16,154.45点，涨幅为0.79%；标准500上涨8.80点，收于1,838.63点，涨幅为0.48%；纳指上涨3.35点，收于4,244.02点，涨幅为0.08%。纳指创2000年7月以来收盘新高。
具体数据方面，美联储报告称，美国1月份的工业产值下跌0.3%，其中寒冷气候导致制造业产值减少0.8%、矿业产值减少0.9%。早间公布的一份数据表明美国1月份的进口价格指数上涨0.1%。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值81.2，好于市场预期的80.6。现况指数94.0，不及市场预期的95.9，低于前值；预期指数73.0，好于市场预期的71.6，高于前值。一年期通胀预期由此前的3.1%上调为3.3%。
经济增长与量宽退出的程度，仍是驱动美股的最重要的两因素。目前，美国经济数据好坏参半，但并未改变人们向好预期。而量宽退出的节奏仍是在预期之中。新美联储主度耶伦在周二的讲话中，对QE退了的态度缓合，“资产采购的进程并不是预先完全设定好的。”耶伦对议会表示，“委员会关于其具体进行的决定依然将视劳动力市场和通货膨胀面对前景而做出。”目前来看，这两者并未有超出预期的现象出现，美股仍是不错的投资标的。（更多详细内容及报表请见附件）
