证监会发布《多空分级基金产品注册指引》，银河证券基金研究中心做以下解读：

　　1、明确了多空分级基金的运作模式，多空分级基金应采用合并募集并分拆方式，子份额上市交易。这与传统的股票型分级基金的运作方式相同。

　　2、明确了多空分级基金的多份额和空份额的定义。

　　3、明确多空分级基金的设计应高度透明。这符合一贯的投资人对高风险产品的要求。相对而言，母基金采用被动型的投资策略是比较理想的选择。

　　4、限制多空分级基金两类子份额的初始杠杆率应不超过2倍。对于空份额业绩挂钩-1倍母基金收益的产品，为了达到多份额初始杠杆不超过2倍，份额配比应满足10份母基金份额中，空份额的份数不超过3.3份。

　　5、明确了多空分级基金的折算方式，“折算时，应采用两类子份额之间的差额部分折算为母基金份额并自动赎回等方式，避免参与折算部分子份额的风险收益特征在折算后发生剧烈变化”。

　　6、提高了多空分级基金的投资门槛。指引中要求投资者首次买入多空分级基金子份额时，其证券账户内资产应不低于50 万元人民币。对于从事多空分级基金套利交易，对投资人的要求更高，“母基金分拆为两类子份额或两类子份额合并为母基金时，分拆或合并的母基金不得低于50万份”。

　　7、指引第十三条提到“其他具有证监会特征的创新型基金”，这为分级基金或者杠杆ETF 的创新预留了空间。

　　关于多空分级基金的定价、估值方面的更多内容，可参考银河证券基金研究中心的报告《股票型分级基金定价》、《多空分级基金价格敏感性分析》等报告。(更多详细内容及报表请见附件)