二、资产配置
大类资产配置
我们将债券型基金分为纯债类、二级债基、一级债基、可转债类、中短债类、封闭式债基。三季度，各类债基对大类的资产的配置上，可转债类仍是股票仓位最高的一类，二级债基与一级债基次之，封闭式债基中虽然不乏可以参与股市的品种，但整体不股市兴趣不大。中短债类与纯债类债基对现金类资产配置比例较高，其次为封闭式债基与一级债基，能够较大幅度参与股市的二级债基与可转债类在现金资产上比例不高。
相比上个季度，三季度各类债基在大类资产配置比例变化各不相同：
二级债基能够部分参与股市，在债市调整的情况下，选择提升股票仓位，降低现金比例。可转债与股指表现相关性高，而且可转债类债基中大部分是二级债基，其参与股市的意愿较强，同样选择提升股票仓位，降低可转债，同时三季度可转债受股指上涨提升，该类基金对可转债配置比例相应上升。
纯债类与一级债基对股指参与受限，在债市调整的形势下，可投资机会减少，选择降低债券配置比例，同时增加现金比例。
中短债类债基在投资上瞄准短期债券，受到资金利率变动的影响较小，同时还能受益于资金利率上行，该类债基三季度对债券配置比例和现金配置比例均大幅提升，同时降低其他资产比例。
券种配置
在券种配置上，中短债以企业短期融资券为主要配置品种，可转债类债基以可转债为主要配置品种，其余类型债基均以企业债为主要配置品种。金融债、短期融资券也受到不同券种的青睐，国债与央票的配置比例均不高。
与上个季度相比，国债、金融债、可转债得到一致增持，短融、企业债有增有减，央票则得到一致减持。这与三季度各类债券的表现有关，三季度，国债、金融债在资金紧张的冲击下，收益率大幅上升，而企业债调整幅度相对较小，期间信用利差缩减至较低位置，未来则面临较大的上行压力。
重仓债券
三季度，债券的久期变化不大，从各类债券的数量占比来看，只有国债的数量明显提升了，其余债券数量变化不大，从增持减持最多的债券来看，也基本属于券种内部的调整。
三、杠杆
三季度债券型基金整体杠杆1.43倍，略低于上季度1.45倍，从各类债基杠杆变化来看，可转债类杠杆上升幅度较大，从1.36上升到1.52，这与三季度可转债表现较好有关，短债类债基降幅较大，从1.39降到1.30，短债类债基三季度均取得了正收益，其杠杆下降可能是赎回的压力较大，被动降低了杠杆，其余类型债基杠杆变动幅度均不大。
总的来说，三季度，债券基金在债市调整、股指上涨的夹击下，规模有所下降，同时新发债基数量创下历史新高，募集份额却跌至历史较低水平。在资金面持续紧张的情况下，老基金整体遭遇净赎回，这也在一定程度上反映出投资者对债券型基金持谨慎态度。
在资产配置上，股票与可转债配置比例上升，无法参与股市的品种选择提升现金类资产比例。与股指相关度高的可转债得到基金青睐，此外三季度跌幅较大的国债与金融债得到各类债基增持，企业债则被各类债基区别对待，央票遭到统一减持。
在赎回压力大与债市整体机会不明想的形势下，债券型基金整体杠杆倍数有所下降，仅有可转债类债基杠杆倍数提升。
