1. 全市场概况：债基认购热情下降，三季度发行规模滑坡
1.1 发行规模和数量：发行数量创新高，发行规模滑坡
2013年三季度共有104只基金发行成立，单季度成立基金个数创出历史新高。与此同时，发行规模不容乐观。三季度发行总规模983亿份，平均发行规模为9.45亿份，为2012年二季度以来的新低，自2012年四季度以来连续三个季度下降（2012年四季度以来每季度的平均发行规模分别为28.6亿份、24.1亿份、16.7亿份、9.5亿份）。 基金公司的发行热情与基民的认购踊跃度形成鲜明反差。
1.2 成立基金类型分布：以债基为主
1.2.1 债券型基金：仍是发行主力，但受追捧程度大不如前
从基金类型来看，三季度延续了今年以来的风格，债券型基金仍然是发行主力：数量方面，发行的51只债基占总数的49%；规模方面，募集的590亿元占总量的60%。但从今年以来债券型基金的发行情况来看，债基的受追捧程度已大不如前：三季度成立的51只债基数量上为今年最高，但募集总份额为今年最低，相对于二季度锐减40%。债券型基金募集规模降低是三季度募集总规模滑坡的主要原因。
1.2.2 权益类基金：成立个数上升，市场风险偏好仍然不高
三季度权益类基金共成立43只，占总数的41%，募集总规模302亿元，占总量的31%。三季度股混基金成立数量为今年新高，但市场风险偏好依然不高，三季度权益类基金募集总量相对于二季度有所下降。
1.2.3 细分类型：无论是规模和数量，低风险产品完胜高风险产品
将三季度成立基金按照海通细分类型进行分类，并计算各细分类型的平均募集规模，由大到小排序如下表。可以看到，较低风险的产品的平均募集份额整体高于较高风险产品，募集份额较多的基金类型分别为中期理财债券型基金、债券ETF、货币A、准债债券型和纯债债券封闭型。QDII基金、股票指数型基金、主动股票型基金整体募集份额不高。
2. 新成立产品特征：产品、渠道、服务创新频出
随着基金产品发行的放松管制，三季度发行的产品数量增加，各具特色，主要可以分为三类：一是由优秀管理人管理的基金，二是较低风险产品，三是创新产品。三季度的创新产品主要有定期支付基金、绝对收益基金以及工具型产品。投资者的风险偏好仍然较低，在中低风险产品创新方面，基金公司继上半年在债基的投资范围细分、运作期限细分，货币型基金的流动性提升后，三季度着眼于匹配百姓绝对收益的投资需求，开发出若干创新产品。另外，工具型产品也是重要的创新点，三季度工具型产品的创新点主要着眼于投资标的的扩展和进一步细分。
2.1 非创新产品：主打明星基金经理和较低风险品种
明星基金经理新发基金现象延续，总监级别经理挂帅
主打明星基金经理的新产品竞争方式早已有之。2013上半年，许多历史业绩良好的基金经理成为渠道争夺的对象。该现象延续至三季度，出现了多只债券型绩优基金经理挂帅发行的新基金，其中不乏固定收益总监级别的明星基金经理。
低风险品种继续发行
此处的低风险品种仅指货币型基金和中、短期理财债券型基金。低风险产品近一年来发行较多，三季度发行量有所降温。三季度成立的低风险基金一部分是为了完善公司的产品线（国富、德邦、建信），另一部分为产品以及服务创新，如光大发行了“光大现金宝”货基与银联合作类余额宝产品，而汇添富则发行了面向个人投资者、仅通过直销渠道销售的互联网货基，为个人投资者提供了较高收益、较高流动性的货币型基金。
2.2 创新产品
2.2.1定期支付基金：提供稳定现金流，匹配理财需求
定期支付基金主要有如下特征和优势：
以份额而非净值支付，提供稳定现金流。定期支付与定期分红不同，是以基金份额而非净值进行支付，支付后基金净值不变，份额会因为支付而有所减少。因此，不论基金盈亏情况如何，持有人都可在确定日期获得稳定的现金流。定期支付基金能够提供稳定的现金流，与养老、还贷、付房租等定期现金流特征的理财需求对接。
定期支付相当于定期赎回，但无需赎回费，可以降低赎回成本。
2.2.2绝对收益特征基金：浮动管理费率基金绝对收益特征更强
为了与老百姓绝对收益的理财需求相适应，三季度发行了多只绝对收益产品。如果将业绩比较基准为各类存款利率以及确定性正收益率的产品定义为绝对收益产品，那么三季度成立的绝对收益基金个数达到48只，占成立基金总数的46%。绝对收益产品募集总份额为526亿份，占成立基金总募集份额的54%。从基金类型来看，绝对收益特征基金在混合型、货币型和债券型基金中均有分布。
2.2.3 细分投资标的债券型基金：三季度以信用债基为主
债券型基金除了在定期支付和浮动费率上做文章以外，投资目标的细分也是三季度的创新点之一。三季度成立的细分投资范围的债券型基金主要集中在信用债投资上。
2.2.4 工具型创新产品：以ETF和分级基金为主
三季度工具型产品创新较多，以各类ETF、分级基金为主。ETF方面的创新包括：1）出现了直接以黄金为投资标的的基金，2）债券ETF继续发行，出现企业债ETF，3）行业ETF和行业系列ETF继续发行，4）在ETF跟踪标的上出现了一些微创新。分级基金方面的创新包括：1）出现转债分级基金，2）行业\板块指数分级基金继续发行，3）出现对债券分级B份额保本的分级债基，4）指数分级在跟踪标的上出现一些微创新。中小型基金公司发行分级债基的难度较大，对激进份额的保本设计能够提升该份额的安全性，增强吸引力，有助于基金的发行成立。
2.2.5 QDII产品：首只REITS指数QDII诞生，未来关注国别细分和欧洲市场
三季度成立了三只QDII产品，其中一只为跟踪纳斯达克100的指数型QDII，一只为跟踪MSCI房地产指数的指数型QDII，一只为主动投资的reits基金。投资于海外reits市场的QDII目前已有多只，但被动管理的尚属首例。
未来关注国别细分和欧洲市场，首选指基和FOF
QDII基金从投资区域上看仍然存在较多可填补的空白：1）细分国别的QDII基金可以为投资者提供更加精细化的资产配置工具，但目前较缺少投资于单一国家的QDII基金（除美国外）。以日本市场为例，在今年1～5月份日本市场表现突出，日经225指数最高上涨超过50%，但QDII中没有专门投资于日本市场的基金，仅有华宝兴业成熟市场等少数基金对日本市场有一定比例的覆盖，因此上半年并没有出现涨幅能够跟随日本市场的QDII。
2）缺少专门投资于欧洲市场的QDII基金，目前仅有富国全球顶级消费品等少数基金在实际投资中覆盖到了一定比例的欧洲公司。而从成熟市场投资环境来看，欧洲经过休养生息后风险已逐渐降低，未来投资机会已受到较大关注，并不弱于美国。欧洲公司在开放市场中上市的也较多，具有良好的流动性，能够成为QDII的投资标的。
3）另外，目前尚没有出现QDII分级基金。QDII分级基金的激进份额可以放大海外投资收益，提供博取海外投资收益的高杠杆工具。
在投资策略方面，权益类QDII基金的管理对国内基金经理而言存在较大困难，因此除非有海外投资经验丰富的基金经理或基金投向以中国概念股为主，建议发行被动管理以及FOF形式的权益类QDII。
2.3 渠道与服务创新
基金公司发行新基金的推动力之一在于渠道争夺。在过去较长的一段时间内银行占据了基金销售和发行的主要渠道，基金公司为了扩张规模，不得不不断地发行新基金以满足银行日益上升的佣金要求，基金公司在激烈竞争格局下生存境况日渐窘迫。今年以来基金行业在销售渠道和服务上出现了较大力度的创新，销售渠道的创新主要表现在与电商平台的合作和直销渠道的强化两方面。在直销渠道与服务方面，三季度出现的尝试包括以下几个方面。
1）针对个人投资者，只通过直销渠道销售的互联网货币基金。互联网货基的持有人通常以个人投资者为主，不易受到机构投资者大额申购赎回的资金冲击，有利于货币基金维持平稳收益，同时有利于基金直销渠道的扩张。从已成立的汇添富现金宝来看，它成立以来维持了较高的收益水平和相对较低的波动率，且在节假日前夕不暂停申购，为个人投资者提供了较好的现金管理产品。虽然首发规模不大，但未来的发展前景看好，对基金管理公司的发展也具有一定意义。
2）直销渠道的费率优惠。要拓展直销渠道，除了订制尽在直销渠道发行的产品外，基金公司还可以采取费率优惠的策略。华安基金公司率先实行了认购优惠措施——在直销渠道使用公司旗下货币型基金转换为新基金时无需支付任何认购费。费率上的优惠能够吸引一部分投资者，但仍然少不了强大的投资能力做支撑，需要与产品设计、提升投研能力等其他公司发展策略相配合。
3）提升服务。服务的提升也能够吸引一部分投资者的目光。从近期市场来看，基金公司服务的提升包括：1）提供移动终端APP服务，2）提供预约赎回\申购功能，3）货币型基金信用卡还款、还贷、转账功能，4）微信平台买卖基金功能，5）货币型基金机构版T+0赎回。（更多详细内容及报表请见附件）
