新基金研究：　

    基金主要看点：1)实现资金退出环节T+0，提供增强型保证金管理工具。本基金份额可在二级市场卖出，成交后资金实时可用于股票等资产的买入，实现退出环节T+0，大大增强了资产的流动性，适合于证券保证金账户。2)利用二级市场增强流动性，对基金操作影响较小。高流动性主要由二级市场提供，并未显著提升标的资产的变现压力，对基金经理的操作影响较小。3)管理费低于货基平均水平，有利于提升长期收益。本基金管理费用略低于货基平均水平，在复利因素作用下，管理费用上的优势会提升其长期回报。4)摊余成本法+累计净值计价，持有期回报一目了然。每日按摊余成本法计提的收益累计于份额净值之上，体现出极强的绝对收益特征，与其他金融资产的相关性较低，大大简化了持有期回报的计算。5)提供折溢价套利机会，折价套利效率更高。可利用份额净值与二级市场价格间的差异进行套利，折价套利便利性和成功率高于溢价套利。6)申赎和交易门槛较低，便于中小投资者参与。1000元的最小申赎金额和10000元的最小买卖门槛使得众多中小投资者也能分享货币市场收益并参与套利交易。7)定期现金分红，提供合理避税利器。由于现金分红部分可以免税，本产品既可以作为企业闲置资金的管理工具，又提供了一个良好的利润管理工具，实现合理避税。

　　拟任基金经理：拟任基金经理从业经历较为丰富，任职稳定性强，有助于基金经理形成一贯的投资风格并保持风格的稳定性。其历史业绩一般，并未展现出较强的主动管理能力。不过鉴于货基长期预期收益偏低，基金经理所管产品在收益绝对数值上与其他品种差异并不大。

　　基金公司：固定收益管理能力提升明显。银华基金旗下债券型基金近年来上升的态势非常明显，近2年和近1年绝对收益分别位居可比公司中的第12位和第27位，超额业绩排名分居可比公司中的第5位和第18位。

　　风险提示：1)本产品只能在满足卖出条件的前提下实现资金退出阶段的T+0，当投资者在二级市场买入份额时，必须到下1个交易日才可卖出;在一级市场申购时，则必须到申购后的第2个交易日才可卖出。期间如果出现投资机会时，投资者无法及时变现，从而错失投资机会。2)资金退出T+0的安全性有赖于基金份额二级市场的流动性，如果二级市场因交投不活跃导致买卖价差较大，则将大幅拉低投资回报。3)本产品通过二级市场退出时需要考虑交易费用的影响，如果按照0.05%/次计算，假设货币型基金年收益为3%，投资者必须持有7天以上才可抹平交易费用，使资金不发生亏损。就交易佣金的减免，基金公司正在积极与各券商进行协商，投资者最终所承担的佣金取决于基金公司与各券商的谈判结果以及投资者与开户券商的议价能力，部分券商可能会对其托管账户免收本产品的交易佣金，建议投资者密切关注基金管理人就交易佣金调整所发布的公告。
    （详细内容请见附件）