| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年04月27日 10:36 |
作者： |
钟宁瑶 |
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正如本杰明·富兰克林所言，人类的幸福，大多不是来自于罕见的鸿运，而是来自于每天的一点点所得。这句话也非常适用于投资，大多数成功的投资依靠的不是一两次押对了一只大牛股，而是较长时间的稳健回报。
投资者经常会问有没有包赚不赔的投资品种，显然大多数投资者都厌恶风险。按照投资学经典理论，如果你不能承受风险，就应当满足于较低的投资回报，这是由来已久看似合理的原则，事实上却不尽然。高风险不等于高收益，低风险也不等于没收益。投资收益取决于投资者的知识、经验以及对金融市场的熟悉程度。
笔者一直非常推崇可转债产品，因为它同时具有股债双重特性，其债性能为投资者提供稳定的利息收入和还本保证，其股性又能为持有者带来超额收益的可能，即具备“下跌有界上涨有力”的特质。
尽管如此，可转债基金仍是被许多投资者忽略的投资品种。国内首只成立的可转债基金，成立七年的回报已经超过348%，跑赢大多数股基。在美国，可转债基金也是近五年仅有的可以打败新兴市场股票、消费及能源行业分类基金的品种，投资回报令人惊奇。美国目前仅有83只可转债(可转换)基金，总资产规模约138亿美元。据晨星统计，截至2010年12月末，美国可转换基金过去五年的平均回报率为5.13%，过去三年的平均年回报率为4.38%，同期标普500指数年化收益率分别仅为1.65%和-1.08%。最近一年美股复苏，可转换基金平均回报率达到17.22%，超越标普500指数13.88%的涨幅。
巴菲特在2011年致股东的一封信中指出，展望未来，希望伯克希尔哈撒韦公司所实现的收益率能够比标准普尔500指数平均高几个点，但这远非一件确定的事情。战胜市场，绝非易事，“股神”的表态不仅仅是出于其一贯的谦逊。从这个角度来说，可转债基金家族所创造的业绩已经是一种小小的奇迹了，更重要的是，买了转债基金的投资者不需要因为股市震荡而睡不好觉。
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