| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年06月28日 09:06 |
作者： |
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利率上升，债券的价格就下跌，一般大家都会这样简单的理解，因此，在加息预期下，债券基金是否还值得投资，引起了大家广泛的争议。其实，通过灵活的交易来规避加息影响，正好形象地体现了债券基金主动管理的优势。
首先，债券的价格由几方面构成，一是持有债券期限内的票面利息，二是债券的期限，三是加息等影响因素。其中票面利息是产生正收益的，加息因素是产生负效应的。在加息的情况下，期限越短的债券，负效应越轻，因此在加息周期预期下，只要通过主动管理调整组合期限，挑选优质的中短期债券，依然有很大机会取得正收益。
其次，市场往往对加息等政策有一个提前的预期，就像股票市场会提前做出反应一样，债券市场也会因为预期而提前反应在价格上，因此债券的价格并非只在加息的时点上突然下降，而是呈现出一条类似于K线图的上下波动的曲线，正是这些上下浮动的波段，给了债券基金主动管理，调整组合配置的机会，让债券基金得以规避加息影响。
所以，加息并不可怕，可怕的是加息预期下因害怕而闲置资金，输给通胀。
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