□华泰柏瑞基金

　　4月16日股指期货推出至今，沪指下跌了500多点，这其中最主要的当然是基本面、政策面的因素，但关于现行交易制度的争议也不绝于耳。原因就在于股指期货是“T+0”交易，股票是“T+1”交易。

　　所谓“T+0”，就是当天买入的股票在当天就可以卖出；“T+1”就是当天买入，当天不能卖出，只能下一交易日卖出，完成清算交割。期货市场实行“T+0”，现货市场实行“T+1”，使得股指期货的短线投机者可能在一日内反复地建仓平仓，积少成多扩大其战利品，而现货交易者可能只能面临着“被做空”的命运，无从招架，心有余而力不足。

　　那么，现货市场就真的只能被动挨打了吗？在现有的交易制度短期无法改变的情况下，如何在现货市场实现“T+0”呢？答案很简单，用ETF。

　　更重要的是，通过它可以变相实现“T+0”。根据 《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》：当日买入的ETF基金份额，同日不可以卖出，但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额，同日可以卖出，但不能赎回；投资者当日买入的股票，同日不得卖出，但可以用于申购ETF基金份额；投资者当日赎回基金份额得到的股票，可以卖出，但不得用于申购ETF基金份额。