| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月13日 08:39 |
作者： |
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为什么说“某只ETF二级市场流动性好”是个伪命题，是对ETF的一种误解？
不同于股票供应量的外生性，ETF份额的供应是内生的、基本不受限制的。
一只股票在二级市场存量是有限的，有限的存量构成该股票的流动性约束，当供给和需求显著失衡时就会冲击其交易价格。
而ETF同时具有一、二级市场和其间特殊的“连通”机制，只要投资者拿出足够多的ETF股票篮子（最小申赎单位），就能从基金管理人那里换取和创设ETF份额，能制约这种创设规模的理论上是该指数全部成份股的流动性，而鉴于指数成份股庞大的覆盖市值，可以认为一级市场向二级市场的供给“接近无限”，ETF流动性约束的前提其实并不存在。
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