| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年03月18日 08:19 |
作者： |
胡芳 |
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和指数基金大年２００９年相比，2010年成了分级基金的天下，才到３月，就有多只分级基金出炉瓜分天下。不过，由于分级基金的特殊设计，专家建议，投资者最好是认清分级基金真面目后，再择期择时进行投资。
分级陆续登台
据记者了解，今年以来，仅仅3个月，已有多只分级基金连续登台。
早在2月，国泰基金公司旗下首只创新型基金就募集完毕，该基金的封闭期为3年。其次，国联安随后推出了国联安双禧中证100指数分级基金，并于3月18日开始发行。
即将于下周发行的兴业合润分级基金则是一只开放式股票型基金，设计是从优先级出发，采用“零息可转债”和杠杆类份额的分级方式，构造了一类近似“零息可转债”的份额——合润A，并由此衍生出一类杠杆份额——合润B。
据记者统计，综合看来，目前的分级基金大多分为两个份额，一份为保本份额，另一份为高风险份额，并设定一个止损点；保本份额的风险较低，收益也低，杠杆操作的份额收益高，不过相应承担的风险也更高。另外，分级基金均为股票型基金。
据统计，此前募集的分级基金还包括瑞福分级、长盛同庆以及国投瑞和等。从目前已经发行的结果而言，分级基金的投资者大多为机构客户，他们看重的是利用分级基金的杠杆进行套利保值。
投资需慎重
眼花缭乱的分级基金仅产品机构就让投资者大呼“看不懂”，那又如何通过该类基金赚钱呢？基金分析师们也表示投资者确实应该慎重选择分级基金，以免自己受损。
“分级基金一般为高端投资者的投资对象。”一名私募基金研究员直言不讳地对《国际金融报》记者说。
某大型券商基金分析师也对记者表示，分级基金如果不打通一二级市场，即不能分拆合并的分级基金，那么市场需求将很小。
好买基金研究中心分析师庄正则表示，分级基金需要合理配置，长期持有，不过看清条款很关键。
分级基金投资“三招”（相关链接）
■ 本报记者 胡芳 发自上海
对于分级基金的投资，相关专家在接受《国际金融报》记者采访时，给出了“三招”。
第一，明辨其各具特色的分级机制。最为主流的做法就是将基金收益分成两种份额，其一为低风险的稳健类品种，并约定一个年基准收益；其二为高风险高收益的杠杆类品种，持有这部分份额可以获得较高比例的收益分配权，但是也会承担更多的下跌风险。
第二，关注其是否可随时申购赎回。开放申购赎回的优势在于为上市交易的分级基金提供了短期套利的机会，同时有效抑制分级基金份额在场内交易出现的整体折溢价。从某种意义上而言，开放式分级基金把分级基金“提供更多选择”的优势体现得更为淋漓尽致，因此可以将之视为普通的股票型或指数型基金。
第三，关注基金管理人的投资管理能力。分级基金的特殊之处是“切蛋糕”的方式，但如果“切蛋糕的方式”忽略了蛋糕本身的大小，那就无异于买椟还珠。
“分级基金中的杠杆份额由于波动性较大，更适宜波段操作，投资者可密切追踪这些杠杆份额上市后的表现，根据其规模、建仓情况等选择合适的标的进行波段操作。对于非专业投资者而言，应该根据投资需求选择相应的分级产品。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示。
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