| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月11日 11:24 |
作者： |
娄静 |
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□海通证券研究所 娄静
折价率和溢价率
折价率和溢价率是衡量二级市场上交易的基金市场价格与基金单位净值的偏差，如果基金二级市场价格低于基金单位净值，我们就称之为折价，反之如果二级市场价格高于基金单位净值，我们就称之为溢价。目前在二级市场上交易的基金多数都处于折价状态，只有极少数有一定溢价。
折价率或溢价率=（市场价格-基金单位净值）/基金单位净值
举例：某封闭式基金二级市场交易价格为0.8元，基金单位净值为1元，那么该基金处于折价状态，折价率=（0.8-1）/1=-20%。
分红对封基的影响
基金分红是按照基金净值进行分配的，分红后基金单位净值会出现自然的回落。由于开放式基金是按照单位净值进行申购赎回的，而二级市场交易的基金是按照市价进行买卖的，因此分红对开放式基金与封闭式基金的影响是不同的。
开放式基金有两种分红方式，一是现金分红，即投资者获得现金收入。二是分红再投资，即分红转化为基金份额，投资者获得新增的基金份额。由于分红后基金单位净值自然降低，因此无论是采用现金分红还是分红再投资方式，对开放式基金来说没有实质性影响，投资者不会因为开放式基金分红带来新的收益。
封闭式基金分红只有现金分红一种模式，即把一部分基金净值转化给现金分配给投资者。由于封闭式基金二级市场价格低于净值，因此封闭式基金分红相当于部分封转开，往往在二级市场上会造成一定的行情，封闭式基金分红对投资者来说会带来新的收益。当然对于个别有溢价的封闭式基金来说，分红反而不利。
举例：某封闭式基金二级市场市价1.5元，单位净值2元，现在每单位份额准备分红0.5元。
分红前封闭式基金折价率=（1.5-2）/2=-25%，分红后基金单位净值将下降至1.5元，如果分红后折价率仍然保持在-25%左右的话，那么市价将会下降至=1.5*（1-25%）=1.125，那么投资者的收益就获得了实实在在的增加，从以前的1.5元，变为=1.125+0.5=1.625元。
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