| 来源： |
兴业基金 |
发布时间： |
2009年03月16日 08:58 |
作者： |
辛曌 |
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⊙兴业全球基金 辛曌
投资很专业，也很简单。打个形象的比方，投资股票的行为其实很像我们日常生活中的购物行为，我们去买东西的时候，往往要货比三家，花很长时间才决定是否购买。而在决定买一只股票的时候，有些投资者思考的时间就少了很多，有时，甚至是听了某个消息后就不假思索的买入。
我们发现，国内的投资者对于股票的出价有点慷慨，这也是许多投资者不能从股市中获得很多财产性收入的重要原因。投资回报取决于企业盈利和成长，显然，买得越贵，收益就越差。简单地数学计算就知道，比别人高一倍的价格买股票就相当于回报率要少一半以上，而一旦这笔投资亏损了，那么亏损程度要高得多。而很多时候，我们的投资者出价还不止高了一倍。从成熟市场来看，股市每年能提供平均15%的收益已是很不错的水平了。买价高了一倍，可能意味着要多等5年时间，让企业成长来弥补。
换一个角度，投资者过于慷慨的出价，也宠坏了上市公司的大股东与管理层。因为慷慨的出价就意味着过低的资金要求回报率，这使得上市公司难以有多少经营压力、大股东难以有安心实业经营的心态，转而更多地热衷于所谓的“资本运作”去了。更有甚者，在这种背景下，很多企业很容易从报表合并与财务堆积中粉饰其所谓的业绩高增长，这样的增长质量就更差了，对于这样的公司也更不应该给予过高的出价了。
投资也要讲究“物美价廉”， 不仅物美，还要价廉，这是普通老百姓平常生活中最质朴的道理，股市同样如此。笼统点说，所谓“物美”至少所投资的股票要有基本面支撑，具体而言就是说我们买的股票质地要良好，要有业绩、能分红，持续保持盈利增长，要更关注增长的质量，关注那些有机增长带来的盈利；所谓“价廉”就是说要以较低的合理价格去买，东西再好也要有个好价钱，更何况股票早已不是奇货可居的东西了。
在国内，“炒”股票的文化历来盛行，多数投资者买高不买低，买涨不买跌，市场越热越追涨，股票越便宜越不买，这种心态造成了市场一次次的大起大落。最近的创业板大家讨论得很热，现在有不少投资者都在摩拳擦掌，想着在创业板上“捞一票”。尽管美国和中国香港创业板的教训仍历历在目，但按照目前的投资心态推测，估计到时创业板股票又会被炒得鸡犬升天，可想而知的结局必然是尘埃落定之后的一地鸡毛，最终埋单的仍将是那些出价过于慷慨的中小投资者。
因此，投资者在蜂拥入市的时候、在疯狂“扫货”的时候，最好能先停下脚步，给自己三分钟思考的时间，仔细地想想，我们要买的股票是否真的足够“物美价廉”，是否值得我们这样疯狂地去拥有。
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