全景网6月26日讯  近两周大盘和创业板均出现大幅调整，6月26日，逾2000股跌停，上证综指大跌7.4%，创业板跌幅近9%，创历史最大跌幅。天弘基金策略分析师尚振宁表示，此前已预期到短期风险较大，回头来看，造成短期剧烈波动的原因仍在于此轮的牛市的高杠杆背景，在杠杆较高的情况下，下跌往往会比较剧烈。

　　此轮调整前，A股整体市盈率已经达到30倍，扣除银行后的市盈率为50倍，而创业板市盈率更是高达150倍，在估值上都是相对较高的水平。尚振宁表示，当时认为大盘的主要风险在于，投资者已经开始预期经济企稳回升。经济企稳回升可能意味着宽松的货币政策会停止，使得此轮牛市的一个重要逻辑消失，从而减弱牛市向上的力量。而创业板的主要风险除了来自经济企稳，还有未来供应量大幅增加。目前新三板是事实上的注册制，创新型企业大幅增加。另外，6月4日国务院五方面大力推进创新创业，推动“VIE”境内上市为最大亮点之一，意味着未来国外上市的优质创新型公司可以加快回归进度，从而增加供应。奇虎360私有化，刚上市不到一年的陌陌也私有化，都是这一趋势的反应。

　　从估值的角度来讲，虽然经历了大幅回调，但目前A股整体估值和创业板估值依然较高，其盈利增长难以填充估值差，尚振宁建议，目前投资者仍以回避风险为主。（全景网/基金频道）