前海开源徐立平:阿里等互联网类巨头引领大国崛起
来源:前海开源基金 发布时间:2014年09月24日 17:59 作者:徐立平

  从阿里上市看科技与互联网类巨头引领的大国崛起

  2014年9月19日,阿里正式登陆纽约交易所(NYSE)并首日上市交易,中国互联网的三大巨头BAT终于齐聚资本市场;首日收盘后阿里股价93.89美元,市值2314亿美元。

  阿里是全球最大的电商公司,2013年GMV(Gross Merchandise Volume,商品交易额)2700亿美元,是排在第二位亚马逊(Amazon)的2倍出头,易贝(e- bay)和京东商城分列三四位;阿里的GMV超过了这三家的总和。

  阿里成功上市的背后是中国大国崛起和经济高速发展的缩影。以市值计算,阿里排在了全部美股的第14位,一举超越了宝洁、IBM、可口可乐等投资者耳熟能详的百年老店;如果只考虑美股科技与互联网类公司,阿里的排名则上升至第4位,仅排在苹果、谷歌和微软之后;如果阿里在A股上市(不考虑估值差异和融资条件),阿里的市值将达到14212亿人民币(以当日美元兑人民币的汇率6.1405计算),一举超越四大行和中国石化,仅次于中国石油,成为中国A股市值排名第二的公司(表1)。

      

  一家伟大公司的诞生离不开一个大国的崛起。从1978年改革开放至今,中国经济以每年8%的复合增速(CAGR)高速增长了34年,这在全球经济发展史上都是一个奇迹。中国GDP总量早在2010年超越日本成为全球第二大经济体,2013年中国GDP总量达到9.3万亿美元;中国消费的复合增速更是高达15.5%,大约2倍与GDP总量复合增速。

  中国目前消费占GDP的比重大约在40%左右,发达国家美国消费占GDP的比重是67%、日本是70%;随着中国经济结构转型,未来消费占GDP的比重有望进一步提升。电商在过去十年彻底改变了中国人的购物习惯,中国电商市场GMV从2005年150亿市场规模成长到2013年1.9万亿,阿里正是一家伴随着中国经济和消费高速增长成长起来的一家公司,至今仍占据中国电商80.6%的市场份额。同时,中国电商市场的渗透率仅9%,阿里将持续受益于消费蛋糕的扩大和电商渗透率的提升。

  但中国的A股市场似乎没有分享到中国经济高速增长的成果,上证综指徘徊在2000- 3000点之间已有五六年的时间,其实不然,中国经济结构的转型早已经悄然发生。由于中国证券市场发展时间较短和A股发行制度的缺陷,大部分互联网公司选择了在海外上市,因此简单地用A股的走势和市值结构来衡量中国经济结构和发展有失偏颇。海外中资股最新市值达到了16.7万亿,A股最新的总市值是28.3万亿,随着阿里的上市,科技和互联网类企业占到海外上市企业总市值的37%,已经超越金融和工业行业成为海外中资股的第一大行业。

  从另一个角度看,银行业占A股总市值的比重为17.8%,TMT(科技、通信、传媒及互联网)占11.3%;但如果考虑到阿里、腾讯、百度、京东等在海外上市的科技及互联网公司,TMT则以23.4%的权重当之无愧地成为排名第一的行业;市值前二十大上市公司中将有四席是科技与互联网公司(表2)。不考虑华为、小米等尚未上市的科技与互联网公司,海外中资股前十大科技与互联网企业总市值已达3.38万亿(表3)。

      

      

  上世纪70年代,美国的财富基本由卡耐基梅隆、洛克菲勒和亨特等钢铁大王、石油大王所掌控,到了上世纪90年代,这些掌握资源的大亨们开始让位给沃尔玛、玛氏、杜邦这类消费类与零售业巨头,而时至今日,苹果、谷歌和微软等科技与互联网巨头跻身美股市值的前十,科技与互联网巨头引领着时代新的发展方向。

  科技是人类进步的动力,互联网巨头们也正在切实地改变着人类的生活,中国正处于这样的一个变革之中,阿里上市的背后正是一个大国崛起的缩影和经济结构转型的方向。

  我们有幸身处这样一个伟大变革的时代。

  (全景网特约/前海开源基金执行投资总监、前海开源中国成长混合基金拟任基金经理徐立平)

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