全景网3月5日讯 昨晚，11超日债宣告付息违约——*ST超日晚间公告，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。这是中国债券历史上的首例违约。泰达宏利高票息定期开放债基基金经理李慧鹏指出，从市场影响看，超日债违约事件会对债券市场产生一定冲击，但影响相对可控。

　　李慧鹏分析认为，“超日债违约事件”具体可影响到以下几个层面：第一，信用风险定价进一步分化，但对资质优良的企业影响不大。超日公司的民营背景，和此前出现危机并最终安全兑付的国有企业，如山东海龙、新中基等形成了明显反差，导致投资者对于不同性质发债主体的信用风险定价进一步分化。此外，交易所债券市场缺乏深度，当市场情绪变化时，容易大幅波动。但是像*ST超日这样的发债主体在市场中毕竟是少数。第二，可能导致中低评级信用债的整体利差拉大。此前中国市场的信用债收益率曲线和利差体系，是建立在完全刚性兑付预期基础上的，但目前，公开违约已经出现，“狼真的来了”，预计信用利差体系可能因此逐渐重构。这一过程中，利率债和高评级债券会相对稳定，中低评级债券所受冲击更大。第三，对于债市流动性有一定影响，但波及面有限，不会重现2011年的行情。因为产业债信用风险的传导范围相对较窄，不如2011年城投债危机的传导那么强烈，而且目前市场资金面相对宽松。但个别的、阶段性的冲击也不能排除。

　　李慧鹏表示，应该说，对于11超日债的偿付能力，市场上早已有预期。2月28日，*ST超日披露了业绩快报，由于光伏行业仍处于收入下滑并大幅亏损，公司的经营已经陷入困境。而11超日债也已于2013年7月6日停牌，停牌前收盘价仅为65元，到期收益率27%，行权收益率66%。这一定价已经明显反映了其无法足额偿付本息的预期，但可能并不充分。参考此前有债务危机上市公司的重整情况，预计*ST超日债务重组的回收率可能不到三成，11超日债作为普通债务仍有继续折价风险。

　　泰达宏利指出，自2005年至今，中国信用债市场容量已增长至近10万亿元。市场规模的大幅扩张，以及低资质发行人快速扩容，增加了信用风险暴露的概率。因此，“超日事件”的出现有其历史必然性，也是中国信用债市场发展、成熟的产物，有利于信用债市场的进一步规范和健康发展。泰达宏利表示，作为投资机构，对此要有清醒的认识，并将继续加强对信用风险的研究和防范，力争为广大投资者提供更稳定、更安全的收益回报。(全景网/基金频道)

　　全景网提示：登载此文目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述。市场有风险，投资需谨慎。更多解读请登录全景《买方观点》精品栏目：http://www.p5w.net/fund/mfgd/ 。