出任景顺长城基金公司总经理的许义明就任以来首次就公司战略接受媒体采访。任职三年来，许义明给景顺长城基金公司带来了许多改变。三年来，景顺长城通过完善产品线、优化架构流程等建设性工作的完成，以更扎实的基础迎接基金业的“剧变”。下一个三年，许义明的规划仍然严谨，采访中，他屡次提到基金业是“农夫的产业”，需要细心栽培、除虫、抵御风雨侵蚀，才会有持续的收成。

　　□本报记者江沂易非

    “小而精”的投资架构
　　
　　景顺长城基金在业内曾是一个架构独特的公司。2010年以前，它一直专注于权益类投资，公司旗下产品均属于偏股型基金，2007年良好的投资业绩令管理规模最高曾达1200亿元。但自2008年之后，市场气氛骤变，投资者的风险承受能力也逐步下降，单纯的偏股型基金受基础市场影响很大，因此公司产品遭遇不同程度的赎回。
　　
　　外界观察，从2010年开始，景顺长城产品线展开横向发展，债券型、QDII、ETF陆续发行。许义明坦言：“专注于权益类投资是比较简单的，一个流程、一个团队就可以，但随着人口老龄化的趋势日渐明显，客户的需求也在发生变化，这就决定了公司产品要横向发展。”
　　而横向发展要求景顺长城必须改变原来特有的投研合一模式。2010年，公司将投资部改组为投资研究部，下设研究部专门从事更细致的研究，基金经理不再兼顾行业研究。至目前，公司已经形成超过30人的投研团队。许义明告诉中国证券报记者，目前投研团队的构建秉承的仍然是“小而精”的原则，“我做管理感受很深的一点是，人够用就好，精细化管理很重要。投研团队是否成功，关键在于沟通是否顺畅，执行是否高效。”目前团队对股票已经实现了全覆盖，但更强调资源的有效分配，通过一些筛选方法，筛除一些不适合基金投资的股票，而对适合的股票实行重点覆盖。
　　
　　投研分开之后，景顺长城很注重对研究员的培养。许义明表示，作为基金经理后备力量，应给予研究员团队充分的实战机会去检验自己的研究成果。除了模拟投资组合的检验，景顺长城还会挑选优秀研究员分批前往香港培训。这些研究员将在外方股东景顺集团亚太区总部工作一段时间，协助进行A股研究，并学习了解外方股东的研究方法和流程。景顺集团亚太区的基金经理从业年限大多都在16年以上，拥有非常丰富的投资经验，与他们共事可以学到很多好的理念和方法。今年管理股票型基金业绩领先的基金经理余广，就曾在香港接受过半年的培训，“余广从最初的研究工作做起，一共在公司培养了五年。能取得这么好的效果，我也感觉很欣慰。”许义明说。事实上，通过这一体系培养出来的不仅有余广，还有投资总监王鹏辉、基金经理陈嘉平等。
　　
　　近几年，景顺长城每年都有一两只基金业绩脱颖而出，但公司旗下基金投资并不会同进同出，许义明解释，尽管都是偏股型基金，但各自管理的基金主题不同，公司并不要求所有基金经理行动一致，而是要求基金经理组合策略以中长期为目标。在不同的市场环境下一些主题的股票表现领先，专注于该主题的基金业绩自然就会在市场中脱颖而出。
　　
　　许义明坦言，由于基金行业发展时间还较短，投资经理人未经历整个经济周期考验，公司要引导他们不要为了追逐短期业绩排名而放弃长期可行的投资风格。“我们的考核时间比较长，要看基金业绩是否能够长期打败指数，还要看不同的市场情况下基金经理的风格能否经得住考验。”

　　特色化经营大有可为
　　
　　今年年初，许义明曾撰文《写给投资者的一封信》，畅想基金业的未来，“基金行业必然走向更专业化分工的道路，在销售方面有优势的公司可能渐渐成为专业的销售公司，擅长后台运营的团队会单独成为专业的运营公司等等。有的公司擅长主题投资，优势得到固化可以渐成专业的主题投资公司，有的公司深谙指数化投资，未来会成为专业提供指数产品的公司，多元的另类投资也会出现……”而在年底，《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》正式实施，目前基金公司设立的第一批子公司已经获批，许义明所畅想的特色化发展已经破题。
　　
　　而在成就特色化之路上，许义明认为，基金业将面临的市场竞争更加激烈，“从外部来看，商业银行、信托公司、保险公司、证券公司等机构都在积极参与财富管理业务，并不断扩大市场份额；从内部来看，随着市场化的深入，基金管理公司的数量将不断增多，业务更加多元，行业格局面临调整，竞争压力也将不断加大。”许义明说，“我相信在未来，有些基金公司，特别是新成立的公司，或者会专注基金行业中某一领域，突出自身的优势。”而他对景顺长城的特色化定位是，首先是把投资业绩做好，全方位提高投资能力，靠投资能力把投资者留住，并把握好政策放开的专户业务发展机会。
　　
　　据他透露，景顺长城已计划成立子公司从事专项管理业务，“前期我们主要通过设立专项资产管理计划集合社会资本，投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利。”许义明认为子公司的专项业务大有可为，因为通过设立子公司开展专项资产管理业务，业务领域横跨货币市场、资本市场和实业，业务范围非常广泛。而子公司作为投融资平台，可以开发专项资产管理计划，打通企业融资和客户投资通道，大大增强景顺长城服务实体经济的能力，也为广大客户提供更有竞争力的产品和服务。

　　业务多元风险可控
　　
　　许义明介绍，香港、台湾地区主要采取的是专业化运作，PE公司专注股权投资，而公募公司则专注二级市场。同一集团内部多项业务有交叉的，则十分注重业务之间的隔绝，避免放大风险。许义明认为，未来内地基金公司在多元化业务发展方面，对于一、二级市场信息隔离和内幕消息的处理，同样不能掉以轻心。景顺长城在子公司的申报上，再三斟酌，并参照发达国家风险防范模式做了相应的规范，“基金公司的永续经营需要隔绝风险点。”外方股东景顺集团旗下也拥有各类子公司，交叉业务繁多，在关联业务的风控管理上颇有经验。因此，景顺长城母公司与子公司的风险隔离制度和管理流程一开始就借鉴了景顺集团的模式，达到了国际化水准。
　　
　　许义明在谈话中屡次提及内控机制。他介绍，2010年，景顺长城将原来风控流程中的一些人工监控、备案系统改为机器运作，“国际的基金管理公司应有的监控，我们都一一做到，达到了国际化水准，目前我们的监控系统足够匹配未来五年的发展了。”
　　景顺长城同样注重对员工的合规培训，这种培训每年都有。许义明将基金行业比喻成农业，“每一只基金都是种子，有希望长成大树，风控是为了保证树的健康。”管理者就如农夫，农夫灌溉、除害和抵御风险，保证这些树的茁壮成长，实现真正的永续经营。
　　
　　许义明一直倡导“永续经营、以人为本”的理念，坚持合法合规经营，以投资管理作为公司业务核心，努力为投资者提供长期、持续、稳定、优良的投资回报，以市场为导向，以客户为中心，充分利用中外股东的资源优势，打造出一个国际化的专业性基金公司。

　　中国证券报：未来景顺长城的产品定位如何？
　　许义明：公司目前整体产品线布局是在保持主动股票型基金传统优势下，大力开发固定收益、ETF及量化等灵活丰富的产品，充分满足不同风险收益偏好客户的投资需求，提供客户一站式全方位理财服务。在目前公募基金的管理框架下，还不具备可操作的绝对收益产品，但我们会在专户产品上进行尝试。
　　随着QFII、RQFII和QDII额度的不断增加，基金公司国际化业务的深度和广度都会得到进一步的发展。国内基金公司要继续推进国内客户的海外投资和海外机构的国内投资，探索多种方式来服务国际性的客户，培育管理国际资产的能力，逐步学会在全球进行销售。在公司外方股东的支持下，景顺长城已于今年成功发行了上证180等权ETF，公司准备的第二只ETF是沪深300等权跨市品种，已于8月6日上报证监会。另外，为更好地满足投资者资产配置需求，公司也投入债券ETF和美国跨境ETF的产品开发，先后多次和外部股东沟通，并就产品方案与上交所、深交所、登记结算公司和券商等进行交流。公司对ETF业务的发展愿景是通过借助外方股东先进的投资理念与卓越的运作管理，建立独有的ETF平台，并结合境内和海外的投资能力，为投资者提供更广阔和更多元化的投资风格。同时，将充分利用外方股东全球投资经验开发更多的全球性QDII产品，供国内投资者选择。
　　中国证券报：合资在很大程度上可以成为竞争优势，但在引入外方先进理念的同时又需要保持中国特色，两者之间如何平衡？
　　许义明：作为中美合资的基金管理公司，景顺长城充分利用中外股东的资源优势，将国际先进的投资管理经验与本土智慧进行有机结合，一方面引进外资股东先进的投资理念和合规风控，强调可持续的投资操作模式，同时充分理解中国市场各方面特色（包括市场基本面、客户需求、监管政策等），充分调研，找出差异，适度调整策略，把其多元化的基金产品转化为本地产品。
　　我们的企业文化是以客为尊，互相尊重，重视质量、专业操守及团队精神，并以公开、公平、公正方针鼓励沟通，策略上坚持客户优先、强化投研、提高效率及追求卓越。这是中外方股东都认可的文化。管理透明度高，沟通充分，是中外股东和谐相处的前提。