上周经济数据继续支撑全球主要股市走升。数据显示，美国上周发布的经济数据大体向好。批发库存数据显著低于美国经济分析局之前的预测值，提示三季度库存投资下滑的程度可能小于预期。6月贸易赤字大幅收窄，出口值强于预期的同时进口值弱于预期，使得二季度GDP向上修复的可能性加大。同时，受7月份美国零售销售数据利好提振，纽约股市走高但动力不足。

　　欧洲方面，之前欧洲央行（ECB）决策会议虽然没有推出任何实际的措施，但却为以后可能出台的措施指明了方向。但部分分析师也认为，由于伦敦奥运会闭幕，市场正面情绪逐渐减弱。不过，德国与法国的国内生产总值数据意外向好，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数随之回升，不仅如此，法国巴黎股市CAC40指数和德国法兰克福股市DAX指数也均走高。

　　港股方面，中小盘股票巨大的A/H股差价，令香港市场的中国中小盘板块显示了一定吸引力。“背靠大中华概念的中小盘股票，具有很高的成长性。目前，港股中小盘板块正处估值谷底，中小盘股票的A/H股估值倒挂现象仍然显著。在这一市场，投资人还可以买到不少港澳台地区的知名品牌，如统一集团、凤凰卫视等等。”富国中国中小盘QDII基金经理张峰指出，截至7月底，生产宝马汽车的华晨中国近三年来涨幅亦高达103.86%，中小盘股的成长性可见一斑。

　　展望后市，在经济基本面没有明显变化的同时，市场仍然预期全球央行继续放松。虽然过去的几周内，全球主要央行包括美国、欧洲、英国、澳大利亚、韩国以及日本等依次宣布维持基准利率不变，英国和日本央行的资产购买规模均保持不变，但包括美联储在内的央行都仍然保留政策放松的可能性。美国方面，如果经济没有明显的好转，在年底财政悬崖越来越近的情况下，市场仍然预期QE3的出台。欧元区方面，市场对ECB继续降息，并开始从二级市场上大规模购买周边国家国债的预期越来越强烈。新兴市场方面，政策放松的空间比较大。但是，业内人士同时提示，如果各国央行迟迟没有实质性的行动，市场将失去信心，上涨也将受阻。

　　此外，随着全球经济的发展，能源、原材料和农产品等大宗商品的稀缺性愈发凸显。国际能源署预计2020年亚太地区的原油进口依赖度逼近80％；中国和印度将成为需求大户，形成对比的是供给的紧张。“大宗商品的稀缺性将在长期内对商品价格实现支撑，使得商品股票形成资本增值的潜力。整体上看，商品价格将保持长期向上趋势，以中国、印度为代表的新兴市场继续推进工业化、城镇化，也将对商品价格形成长期支撑。”南方金粮油商品股票基金经理郭国栋表示。

　　A股市场方面，市场情绪已跌至谷底。在日前和讯基金2012年三季度策略会上，机构投资者纷纷表示，随着宏观经济的不断下滑，股市未来前景也并不十分乐观，面对资本外逃、扩容与日俱增、大小非减持等压力，A股供求严重失衡已经成为常态。在经济面、资金面等多重压力下，基金经理们也对未来整体趋势偏于谨慎，认为行情仍以结构性机会为主，而债市投资收益也将相比于上半年出现回落。

　　交银主题基金经理李永兴认为，在宏观经济全面下滑的背景下，稳增长需要更多政府执行力去实现，只有把资源要素价格和环保成本提上来，传统产业中长期的盈利能力才能降下去，企业才会自发地转向新兴产业，经济结构转型才有望成功。而农银深证100指基经理宋永安稍显乐观，他认为目前最重要的是观察中上游（水泥、煤炭等）价格的见底，待整体经济面企稳回升后，市场会迎来一波时间较为持久的反弹上涨。“而且，从历史规律来看，没有只跌不涨的市场，如今市场过度反应对经济面的悲观情绪，一旦经济面有所企稳，市场会立刻去修正之前的判断迎来上涨。”

　　具体到投资领域，汇添富民营活力基金经理齐东超表示，今年以来在泛消费领域中，确实涌现了一批高增长的公司，其中民营企业占据较大比例，这也给基金管理人通过精选个股把握优质民营个股提供了基础。基金研究人士则表示，民营企业具备较强的竞争优势且多集中在新兴行业和内需相关行业，在今后国家经济转型及消费升级过程中面临的巨大发展机遇和高速成长。

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