□本报记者 朱茵

    在近三年来的弱市环境中，他管理的东方红4号累计收益率超过70%，在集合理财行业居于首位，超越众多公募基金同期收益率。
　　据wind资讯统计，截至今年6月30日，在券商集合计划近三年的投资收益率排名中，东方红4号以56.53%的收益率稳居第一，超越公募基金业近三年收益率排名第一的华夏策略精选近十个百分点。
　　14年来，他带领公司一步步实现跨越，尽管规模一直不是最大，但能以独有的特色在业内占据重要地位。在他看来，实现投资回报才是资产管理公司根本的立足点。
　　他就是国内首家券商系资产管理公司——东方证券资产管理公司总经理、东方证券总裁助理陈光明。
　　虽然采访的时候市场仍旧在走弱，但陈光明显得十分淡定。中国证券报记者印象最深的是，不管是对公司发展、对投资还是对如火如荼的创新，他总是以中长期的视角来看待，跳出短期市场的涨跌和沉浮，始终坚持自己的信念和方向。这也是让很多希望复制他成功之道的人感慨最难的地方。
　　

    陈光明，1974年生，中共党员，硕士研究生。曾任东方证券资产管理业务总部研究员、投资总监、总经理；现任东方证券资产管理有限公司总经理、东方证券总裁助理。2006年荣获上海金融系统“优秀共产党员”、东方证券“优秀共产党员”称号，2010年入选为“上海市领军人才”。东方红资产管理团队获上海市“2004年-2006年度劳模集体”称号，2008年荣获“全国工人先锋号”、“全国五一劳动奖章”。

　　专注培养核心竞争力

　　1998年，硕士毕业的陈光明进入当时的东方证券资产管理业务总部（东方证券资产管理公司前身）担任研究员，成为国内最早的一批职业投资人。2003年，29岁时的他凭借出色的投资研究能力升任投资总监，两年后晋升为总经理。
　　
　　而查阅东方证券资产管理公司14年的发展历程就会发现，陈光明和他所在的团队是与一串的“首批”、“首家”相连的：1998年开始从事客户资产管理业务，2002年首批获得客户资产管理业务资格，2005年首批开展券商集合理财业务，2010年成为国内首家券商系资产管理公司。
　　
　　在投资界想要脱颖而出靠的只能是过硬的业绩。因为在众多券商集合资产管理业务中，东方证券资产管理公司管理的资金规模并不是最大的。“可能我们一直对规模不是太敏感，因为我一直认为，只要专注于培养自己的核心竞争力，做好投资业绩为投资者带来收益，规模就会随之而来。”陈光明说。在他看来，一流的资产管理公司应该把投资回报作为根本立足点，坚持走精品路线，实施精品战略。
　　
　　确实，长期优异的投资业绩带来了规模的稳步增长。截至2012年6月，东方证券资产管理公司管理资金规模超过100亿元，在管理人权益类资产规模中排名第一，并建立起丰富的产品线，已拥有“东方红”、“东方红-先锋”、“东方红-新睿”、“东方红-量化”等四大产品系列，正在运作的集合管理计划共计19只，居行业前列。
　　
　　一直以来，陈光明对业绩的要求近乎“苛刻”。“我们一直像孜孜不倦的皮匠那样，扎扎实实地把质量做好，而并不要求做得太多”、“我们的目标一直是确保所有产品都进入前列，实现长期连续的胜出”。
　　
　　优异的业绩来自哪里？“资产管理行业是一个轻资产行业，获得业绩最重要的保证是人才，而可复制性的人才队伍将是长期业绩的根本保证。”陈光明说。
　　
　　陈光明一直致力于打造具有核心竞争力的团队。在业界，东方红团队以稳定性高而著称，其中，主要核心成员大部分都是一毕业就加入团队并工作至今。而自2007年起，公司陆续从北京大学、清华大学等著名高校挑选潜质、专业俱佳的毕业生，采取传帮带方式进行自主培养。近年来，公司还加大了高层次人才的引进力度。同时，独自资产管理公司自成立以来，更是通过机制等提升团队凝聚力和战斗力。截至目前，团队既有证券市场征战多年的资深投资专家、精通定量分析的金融工程师，也有对宏观经济和行业有着深入研究的资深研究员，投资团队平均证券从业时间超过10年。
　　
　　“就团队而言，我们一直鼓励投资经理发挥各自特长，形成每个人独立、完善的投资逻辑框架，绝不强求每个投资经理风格的统一，但由于团队成员相处时间较长，很多判断标准和思路会趋近，特别是在大的趋势方面。”
　　陈光明认为，支撑公司未来成长最重要的立足点，除了追求业绩，团队可以复制外，还需要寻找到合适的客户。“我总是希望在市场低点时候能够多发产品，因为这样为客户赚钱将是大概率事件，但往往这时又是市场最低迷的时候。”所以那些能够认同公司理念、敢于逆势加仓而不是销户的长期投资者往往就沉淀下来，成为陈光明的长期客户和朋友了。据统计，东方红系列存量产品份额的平均持有期限为545天，即使是已赎回份额，其平均持有天数也达326天。陈光明认为，合适的客户也是未来公司成长的核心竞争力。

　　做自己擅长的事

　　今年以来，券商创新如火如荼展开，而资产管理业务是重点之一。“我的思路很清晰，一是要做自己擅长的事，要在优势领域延伸；二是先做能够培养起核心竞争力的事。”陈光明说。在他看来，要建立专业专注的一流资产管理公司，面对创新就需要有取有舍。
　　
　　目前，创新业务开展的方向很多，陈光明认为，应坚持三大基本原则：一是风险可控；二是要有自己的核心竞争优势；三是要有适度的利润空间。他进一步说，任何业务的开展都需要在风险可控的条件下，创新业务更是如此。同时，作为公司必然要求利润，而对于创新业务，只有有了适度的利润空间，才能可持续开展。
　　
　　在陈光明看来，创新首先要挖掘更多客户内心真正的需求，其次是怎么来满足客户的需求。事实上，绝大部分个人投资者在理财产品的选择中，都希望在承担比较明确的风险下，获得最大的收益，主要考虑因素有二：一是管理的长期投资业绩是否优异，是否拥有良好的口碑；二是有无适合自身的理财产品。
　　
　　陈光明认为，就客户需求而言，可以从两方面来考虑：一方面是不同的客户有不同的需求；另一方面是同一个客户有不同层级的需求。而在满足客户需求层面，最重要的仍是长期优异的投资管理能力，而这取决于人才、机制、产品设计、风险管理、上游资源、历史经验等综合因素。
　　
　　“满足客户的需求非常重要，近年来投资者对低风险、收益稳定类产品的需求量很大，我们正在逐渐搭建固定管理团队，来满足客户的这部分需求。”固定收益类产品正成为各家资管公司的重点开发项目，东方证券资管所打造的，“将是一个比较豪华或者说高端的团队”，他透露说。
　　
　　在选择创新领域和方向上，陈光明表示：“我们一贯的观点是，要么因为比别人早而能培养和建立起自己的核心优势，要么从自己核心竞争优势领域延伸开来。”比如，“东方红-新睿”系列中东方红-新睿1号主要投资于定向增发，东方红-新睿2号主要投资于大宗交易、定向增发、封闭式基金、可转债等具有折价主题的标的，这些都是在东方证券资管传统的优势项目——权益类投资的基础上开展的。
　　
　　“一定要做自己擅长的事。”陈光明说。他表示，不管是个人，还是公司，精力都是有限的，需要在特定领域建立起自己的专长。创新也是这样，只有定位清晰，才能够真正满足客户需求，并能带来利润。

　　摒弃博弈做投资
　　　
　　陈光明是典型的逆向偏长期的价值投资者，他手里的股票很多都是拿了3-5年的品种。在作出一个投资决定的时候，他也至少认为要有2-3年的投资机会才会买。“我很少和别人博弈，想法比较单纯吧。”
　　“如果拉长时间来看投资，这样将更容易找到确定性的东西，容易对公司未来的成长性做出判断，并在此基础上得出合理估值，当然这些都是在对企业有深刻了解的前提下做出来的。”他说。
　　
　　他表示，中国经济自2007年起开始转型，目前，从拉动经济的三驾马车——投资、出口、消费来看，投资在GDP中的占比已到了顶峰，出口短期也很难上去，唯有消费可以期待。转型将是中国经济未来发展的主要动力之一，其中蕴含着较多确定的投资机会，比如，从国人生活方式转变来看，就可从消费领域、技术创新等领域寻找投资机会。
　　
　　2009年4月成立的东方红4号，当年就集中加大了对家电、食品饮料和地区性投资品为代表的内需成长性行业的投资，侧重于自下而上的精选策略，追求合理估值下的内生性增长。而观察其重仓股，持有时间均较长，如伊利股份、贵州茅台等股票都超过两年。
　　
　　今年房地产板块有一波反弹行情，其间不少基金公司等机构投资者都配置了十几个点，陈光明却不怎么看好。在他和一位基金公司老总交流的时候，这位老总坦言说他也长期看空，但认为目前能“搞一波”。这种短期的行为，基本上在陈光明这里很罕见。
　　
　　“对于短期因素触发的投资机会，我一般不会太关注。如果一家公司具有长远的发展潜力，那么可以用时间来换空间，比如现在买的股票肯定是为了未来，至少半年赚钱做准备的。”陈光明说。他表示，在不确定的市场环境中尽量寻找到确定的东西。如果市场比较难判断，这时要做的可能就是精选个股。
　　
　　关于精选个股的标准，陈光明透露，主要从处所行业、商业模式、管理层、估值等几大方面来考虑。具体而言，就是看公司所处的行业是否有较大发展空间，公司的商业模式是否具有可持续发展能力、是否经得起未来考验，管理层是否优秀、是否拥有与自己行业特征相匹配的能力，估值则是力争以更适合的价格买入好公司股票。
　　
　　“今年没有主动控制仓位，我很少空仓。”在陈光明的组合中，选择了优秀的消费品公司作为组合的核心持仓，其重仓的恒瑞医药、中国平安、洋河股份、华电国际等等，也都是长期看好的公司，而这正是他稳定而亮丽的投资业绩来源。