本周一，美国股市大幅收跌，使得美股在6月份的涨幅收窄。此外，市场担心本周的欧盟峰会将难以产生实质性的结果，有投资策略师由此表示：“欧洲再次成为头条和中心。迄今为止，市场呼吁德国做的事与该国愿意做的事之间还存在很大的差距，其中还存在许多政治角力。”

　　据媒体报道，希腊财政部长已辞职。另外，惠誉也将塞浦路斯的信用评级从BBB-下调至BB+，并维持负面展望。如此种种，围绕欧元区的担心情绪对市场情绪及许多种类的资产都施加了压力。周一中国上证综合指数下跌1.6%，大宗商品板块跌幅尤为严重。欧洲股市周一下跌，银行与制药板块领跌。分析师由此称，随着6月28-29日欧盟峰会临近，市场情绪变得越来越阴暗。

　　中金公司在2012年下半年海外市场展望中指出，导致第二季度全球股市下跌最大的两个因素是欧债危机和经济增速放缓，预测全球市场将在第三季度有所改善。“市场的风险偏好将在第三季度回升，股市反弹，反弹的幅度是从二季度低点算起约10%-15%，因地区不同而异。美国标普500指数对应的点位是1450-1500；欧洲Stoxx600对应的点位是约265；MSCI新兴市场指数对应的点位是约1000。美国10年期国债收益率升至2.2%，新兴市场货币、欧元等升值，美元走弱，美元指数下跌至80。”

　　此外，股市或将在第四季度回落。进入第四季度，市场的注意力将集中在美国大选及明年的经济前景。年底美国债务上限的问题卷土重来，美国的“财政悬崖”能否在年底前得到及时和妥善解决，以及共和党明年可能执政是影响今年四季度和明年经济增长下行的主要风险。美国企业盈利保持增长，增速见底回升，2012年全年标普500企业每股经营性盈利将达到105美元，同比增长8.4%。如果估值回升到14倍，标普500指数在2012年的合理点位是约1470。

　　而欧债危机远未结束，四季度可能会有反复。“我们预计美国标普500指数在第四季度回调的幅度为约10%，对应年末的点位是1350；标普500指数在2012年全年上涨幅度为7.5%。”

　　新兴市场方面，随着经济增速放缓和欧债问题的反复，部分新兴市场国家面临外资撤离和货币迅速贬值的问题，一些国家经济和股市面临巨大下行风险，新兴市场整体受压。基于通胀压力缓解和经济下滑的考虑，新兴国家逐渐转入货币宽松周期。在外部需求下降、内部需求不足以及全球化和改革红利递减的情况下，以前的增长模式难以为继。宽松的货币政策虽然可以保持经济一时的稳定，但从长远来看，新兴国家需进行深层次的改革。

　　具体到A股下半年行情，景顺长城核心竞争力基金经理余广认为，尽管5月份经济数据显示出经济有反弹迹象，但这是否预示经济触底回升为时尚早。余广预计中国经济仍会在底部徘徊一段时间，A股市场底部震荡，目前指数水平上，大跌亦难，而明显上涨亦难，下半年市场也会维持这一状况。

　　尽管大环境下市场维持弱势，但值得关注的是，今年以来，市场出现明显行业轮动现象。对于下半年的行业配置操作，光大保德信行业轮动基金经理于进杰表示，三季度应充分关注政策调整所带来的相关行业投资机会。一些早周期性行业，如房地产、汽车、金融服务等值得关注，同时可逐步增持在细分领域具备核心竞争力的优势成长股，中期内则持续看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的增长机会。

　　债市方面，随着降息通道的开启，去年以来持续走牛的债市再次升温，南方润元纯债基金经理指出，由于预期政策向上将不断改善经济形势，而利率债经过持续上涨其继续上涨的空间已经不大，信用债将受益于经济预期好转和流动性趋暖的双重支持，具有较高价值。汇添富季季红基金经理陆文磊则强调，高票息债券一直是债券基金关注的重点。一般情况下，高收益率的债券品种都具有期限较长，设置产品封闭期再加上定期开放的机制，非常有利于基金管理人利用封闭期内提升高收益债券的配置比例，以便获得较好投资收益。