东吴基金任壮:关注"超预期因素" 选股坚定三条主线 |
| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年03月19日 08:32 |
作者： |
巩万龙 |
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⊙本报记者 巩万龙
2个半月，收益超过20%，再见基金经理任壮，他管理的东吴行业轮动排名再回开放式股票型基金榜首。与多数基金经理不同，任壮依旧痴迷于煤炭股，他说“煤炭股的投资逻辑看得明白”，持有煤炭股会让自己安心。
任壮告诉本报记者，未来市场走向取决于三大“超预期因素”，宏观经济政策调控力度可能超预期，针对资本市场的制度改革可能会超预期，流动性宽松力度与资金流动方向可能会超预期，出现这三大超预期因素，市场可能会更大幅度的表现。
时值今年“两会”召开，A股受到各种政策消息刺激，板块轮动愈发明显，政府工作报告将GDP增长降低至7.5%，中国经济转型决心可见一斑。
“08年之后，A股市场走势受制于宏观经济政策，那今年市场机会也在于政策方向的转变，今年基调是保增长，宏观经济政策可能会相对比较稳定，货币政策、地产政策很可能保持不变。”任壮告诉记者。
今年前三月以来，股指反弹一度超过10%，去年曾经打压市场的利空因素逐渐消退。任壮认为，欧洲主权债务危机最坏时间已过，美国持续复苏，地产最严厉的打压政策出台的可能性不大，流动性预期改善。
在本轮反弹中，任壮管理的东吴行业轮动基金今年单位净值累计上涨达到21%（截至2月13日），他偏好集中持有资源品的投资风格始终如一。根据东吴行业轮动2011年四季报显示，该基金行业配置采取集中投资方式，采掘业占比超过51.14%，地产占比13.92%，电子信息6.35%。
任壮总结自己的投资思路指出，他今年继续坚持三条主线：一、流动性驱动下的“资源型品种”，包括煤炭、地产、金融等；二、拉动内需受益行业，其中包括平面传媒、移动互联网传媒等；三、未来存在业绩拐点的行业，如稀土永磁等。
“拿着煤炭股我们睡得着，这个板块的逻辑我看得清楚。”任壮表示，目前煤炭行业2011年动态市盈率在14倍左右，低于行业历史均值的20倍。尽管今年受经济预期影响，许多行业产品价格下行，但是煤炭企业的产品销售价格依然有保障，不仅重点合同煤价格不受市场波动影响，2012年将允许合同煤价上涨5%，理论上对相关公司业绩提升较大，加上不少煤炭公司的资产注入预期比较大，这会从业绩增长、外延扩张两方面提高煤炭股的估值。总体来说，在目前经济环境下，煤炭上市公司的盈利能力确定，业绩有保障。
他指出，除了资源品，自己更多兴趣在移动互联网和智能手机等消费升级的领域，“如移动互联未来可能面临更大的机会，大家更希望原来通过电视或者是电脑获取信息的渠道，变成现在以手机实现。未来可能消费娱乐、游戏动漫，加上移动商务还有包括人际交往这些东西都会通过手机，移动互联来实现。”
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