中欧盛世成长基金拟任基金经理:2012年赚业绩的钱 |
| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年02月17日 09:44 |
作者： |
周蔚文 |
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上证指数今年以来已上涨了7.61%，尤其是近期的反弹行情，着实增加了市场的人气。部分原因来自于政策面的扶持，管理层提出了养老金入市的想法，证监会鼓励上市公司完善分红政策等。同时，外围经济环境也趋于稳定，美国经济数据显示出了经济复苏的态势，而欧债问题也趋于平稳，情况好于预期。
在今年年初，市场对于全年经济的预期是“前低后高”，虽然未来“高”到什么程度仍需要视未来的政策情况进一步观察，但第一季度或第二季度上半段为经济的低点是比较确定的。Ａ股市场由于此前已经下跌较多，整体估值处于底部区间，再叠加春节因素，因此短期有望迎来反弹。
市场后期如何演绎则要看全年经济的整体表现了，如较为平稳或略有下滑，股市就有结构性机会。2011年，由于持续高企的通胀压力，宏观调控力度较大。举例来看，去年固定资产投资中的资金来源方面“中央预算类资金”是没有增长的，国家在控制投资；而“国有及国有控股的企业固定资产投资”增长率只有5%，这也远低于社会平均超20%的增长速度。从这个角度来看，如果今年政府要达到前期所提出的“稳中有进”的经济工作目标的话，今年第二季度或可能会有一些大项目开工，以抵消房地产投资减速、新开工减少所带来的影响。因此从小周期来看，预计今年第二季度经济可能会见底。
基于今年的市场整体判断，资金面、经济间的弱平稳，决定了股市估值难以系统性提升，今年的投资思路是“赚业绩的钱”，踏踏实实找那些行业能看得清楚的、公司质地比较好的股票。在经济弱平衡中更加关注业绩增长的持续性，使组合的业绩在2012年、2013年都有比较好的增长。
目前，总的流通市值扩大很多，导致股市资金并不宽松。虽然今年资金面情况有所改善，但是也不会很宽松。从历史纵向比较来看，现在的股票是很便宜的。考虑到股市的低估值，其投资吸引力比房地产、债券、部分PE都好，因此2012年可能阶段性地吸引股市外部资金。今年全年可能会有一定正增长，但由于经济、资金的限制，涨幅可能并不会很大，但会有阶段性、结构性机会。如果指数没有大机会，找细分行业、精选个股的能力将会更重要。
（作者系中欧基金投资总监，中欧盛世成长基金拟任基金经理）
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