全景网11月29日讯 十月以来，在货币政策微调放松的刺激下，股市迎来一阵反弹；但上周遭遇“三连阴”调头向下。在通胀数据与经济增长“双下降”的背景下，市场走向多有反复。对此，广发基金举办第二轮“心桥之旅”活动，广发基金上海分公司经理丁宁就探究资本市场运行规律，因时制宜进行资产配置，与在会投资者进行了良好的沟通交流。

丁宁指出，股市涨跌波动是常态，短期走向即使技术分析也难以预测；而长期趋势性投资与投资者投资心理相对，所谓大道至简，巴菲特“我在众人贪婪的时候恐惧，我在众人恐惧的时候贪婪！”这条金科玉律并没有多少人成功实践。作为普通投资者如何打理自己的资产？丁宁建议，我们不能决定生命的长度，但可以决定宽度，我们不能决定收益有多高，但可以决定资产配置的长度、宽度和精度。

投资的长度

麦肯锡资讯公司统计显示，自1802年开始至2003年，在近200年的时间跨度里，历尽通胀的挤压，1美元投资于不同市场的收益率是云泥之别。如果它只是夹放在书本内，在通胀之下这一美元只值7美分；如购买黄金，到2003年这1美元的黄金财富相当于1.39美元；如买入债券，200年以后它相当于1072美元，财富增长了一千多倍；而如果是买入股票，长期持有了200年以后相当于79485美元。结果表明，长期而言，买入股票并且长期持有收益最高！

“爱因斯坦曾说过，复利是20世纪人类最伟大的发明。”丁宁指出，复利对财富的增长不是一条直线，而是有加速效应的曲线。长期而言，股市震荡向上且涨幅巨大，因此股票市场是最能代表国民财富的增长和国家经济的发展速度。美国股市过去40年平均收益率是10.4%，而期间美国GDP平均增长率是3.3%。中国 A股上证指数过去20年上涨了25倍。在储蓄、债券、黄金、创业、房地产、股票、基金等主要投资方式中，在投资长度上选择最多的就是储蓄、基金和房地产。

“尽管股票市场有个光明的前景，但赚钱的道路是曲折的。”丁宁强调，普通投资者应有一个覆盖整个人生的财务大规划，并做以年为单位的战略规划和以季度为单位的战术性资产配置：在了解自我的基础上找股债平衡点，在分析把握未来背景的基础上做年度规划；根据现状季度微调：调仓位，调品种，以适应目前市场风格。

投资的宽度

著名的美林“投资时钟”理论，将经济的周期分为四个时期：衰退、复苏、过热和滞胀等；在不同的阶段经济增长和通胀呈现着不同的特点，不同的大类资产表现各异。因此资产配置在时间上把握之后，还必须根据经济环境和市场走势，在不同的品种之间做资产配置，分散风险。

丁宁介绍，资产配置有四种方式：分散大类资产、分散投资时间、分散投资市场和持有不同。“比如说大类资产，第一、权益型和保本稳健收益型要区分开，金融资产和固定资产要区分开；其次、分散投资时间，可以选择基金定投的模式，避免一次投资的冲动；第三、避免单一市场系统性风险，在一定基础上划分国内市场和海外市场的配置；最后、持有不同的货币，汇率升值和利率的风险。”

“2010年美国股市创下金融危机后的新高，纳斯达克指数一年下来涨幅达到20%，而中国股市同期下跌了15%。所以说海外市场有时候确实值得我们配置。”丁宁介绍，“但今年以来，欧债危机以及美国评级下调拖累QDII基金表现不佳，因此不同风险偏好的投资者根据自身特点，在四类资产配置中选择最适合自己的组合。比如低风险承受者的核心资产应以保本为主，以确保跑赢通货膨胀的正收益，不妨考虑削峰填谷、平滑收益的基金定投；稳健型投资者可以在此基础上追求一定的超额收益，做好大类资产配置。而激进型投资者可以在不同市场不同资产之间寻求获利机会。”

投资的精度

一般情况下，资产配置和投资时间决定了长期投资的整体收益水平，而如果精益求精，追求投资的精度，可以一定程度上提高投资的效率。

“股市走高有四个条件：低通胀，高增长，货币松，外围稳，如果四个条件同时具备，肯定是大牛市。但是现在这四个条件都不具备，现在是高通胀，低增长，货币紧，外围不稳。如果一旦有哪个条件变好，股市就会逐渐好转，现在有一个条件可能变好，就是我们的货币有可能由紧到松，有可能有一个趋势的改变，所以股市已经开始反弹了。”丁宁称。

 判断股市牛熊、高峰低谷的方法有很多，比如货币流动性数据、宏观经济周期和具体的政策层面、投资心理学和行为分析、大盘指数的技术面分析、PE估值、经济周期的轮动规律等等，这需要投资者有一定的金融知识和丰富的投资经历。

相比较个人而言，广发基金公司作为专业的资产管理机构，金融投研实力远高于普通投资者，曾获2011年最佳研究团队和最佳公司治理大奖，能够进行深入系统的调查研究；同时拥有丰富的产品线，是业内少数具有“全牌照”管理资格的基金管理公司之一，可以为投资者提供各类资产配置产品类别，专业化的服务和多样化的选择。（全景网/基金频道）