| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年11月14日 08:18 |
作者： |
丁宁 |
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⊙本报记者 丁宁
经历了前三季度动荡行情的“步步惊心”之后，十月市场一度显露“柳暗花明”的曙光。然而市场能否就此吹响趋势性反转的集结号，有基金人士表示“有所保留”。浙商基金投资总监陈志龙表示，当下市场仍未具备全面反转的条件，但超跌反弹的阶段性行情有望持续。
《基金周刊》：经过前一轮的杀跌，A股在十月底再度翻红。如何看待近期市场的走势？
陈志龙：上证指数从4月份高点下跌至今，市场悲观情绪已经表现较为充分；四季度CPI同比涨幅或将维持回落趋势，通胀压力将有所缓解；日前温总理提出对宏观政策适时适度进行预调微调，四季度流动性将有所改善。
综合投资、消费、出口“三驾马车”对经济增长的贡献率来看，四季度宏观经济出现硬着陆的概率较低；投资者对之前超跌A股市场的负面情绪逐渐有所修正，同时市场绝对估值具备一定吸引力；近期债券市场有一定涨幅，十年期国债收益率从4.2%降至3.8%左右，市场整体无风险收益率下降，使得风险资产的吸引力有所增强。因此近期这一波反弹行情也算是水到渠成。
需要指出的是，近期的部分经济数据表现不佳，经济增长速度放缓近忧未解，欧债危机又添远虑，从经济、政策、流动性、企业盈利等方面总体来看，A股市场目前还不具备全面反转的条件。
《基金周刊》：在当前的行情下，您对投资者有何建议？
陈志龙：从基本面来看，前三季度的经济、流动性、政府政策、企业盈利各方面表现都差强人意，但10月份以来，出现了一些乐观因素。无风险收益率有所下降，流动性紧张的局面有所缓解，政策也略有调整。
但经济增长与企业盈利趋势仍然向下，流动性仍然总体偏紧，政策也没有整体转向。通俗地说，我们目前处于从坏到好的渐变过程中，A股处于相对的低位，短期的超跌反弹是可以期待的，但何时全面反转，现在下结论还为时过早。
《基金周刊》：作为新锐基金公司，首只产品备受关注，能否结合您自身投研风格进行介绍？
陈志龙：就个人而言，根据基本面和市场的趋势来决定资产配置是我长久以来一直推崇的投资理念。只有在基本面和市场的趋势均向好的时候，才有可能迎来最好的投资时机；也只有在这种情况下，我们才会采取积极的投资策略。
未来一个阶段，浙商聚潮产业成长仍将坚持稳健的原则，在仓位管理的基础上增强组合进攻性。重点配置金融类以及稳定增长类行业，如食品饮料、医药、通信设备和农业等行业，同时力争把握主题投资及周期性行业的阶段性机会；另外，鉴于市场有限的流动性，我们将会重点发掘中小市值股票中的高成长个股，以增强组合的进攻性。
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