| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年10月31日 10:19 |
作者： |
郑洞宇 |
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在今年经历了罕见下挫后，可转债终于在进入十月后企稳，部分品种还展开一波反弹。大成可转债增强债基拟任基金经理朱文辉认为，经历了前期恐慌性抛售之后，绝大部分转债跌破面值，系统性风险基本释放，最危险的时候已经过去。
朱文辉表示，现阶段可转债市场具有底部特征明显、隐含波动率低和可能受益于正股估值修复等三大特点。WIND数据显示，截至三季度末，19只转债中有11只低于面值，平均纯债溢价率为11.51%，处于2008年以来的低点。对于股性较强的品种，从转股溢价率的角度来看，其估值水平已与历史最低水平相当。并且，目前大部分转债隐含波动率低于其正股的历史波动率，尤其是大盘转债，说明市场悲观预期已基本反映，转债中所含有的期权价值很可能被低估。最后，国内转债市场中以大盘转债居多，而其正股所对应的行业估值已位于历史最低，此类可转债值得关注。
“大成可转债增强债基成立后，将基于可转债的股性和债性双重特征，结合股票市场与债券市场的预期相对风险收益，选择时机相应投资于期权价值低估或纯债价值低估的可转债品种，以期通过积极主动的管理来获得超额收益。”大成基金朱文辉说。（郑洞宇）
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