| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年08月29日 10:20 |
作者： |
李良 |
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□本报记者李良上海报道
8月26日，在杰克逊豪尔小镇，美联储主席伯南克并未提到市场热盼的第三轮量化宽松政策（QE3），这令美股当日盘中一度重挫。不过，远在大洋彼岸的A股基金经理，对此则显得波澜不惊。
上海某基金经理在接受中国证券报记者采访时表示，无论推出方式还是实施手段，QE3和QE2都可能有结构性的差别。“伯南克虽然没有在美联储会议上宣布QE3，但从目前复杂的经济形势和金融形势来看，QE3的推出依然是大概率事件。”他同时指出，即使QE3推出，也不会对A股造成实质性影响，下半年A股投资的机会来自于国内政策走向。
QE3影响有限
美联储前两次量化宽松政策（QE1和QE2）的推出，被视为全球流动性泛滥的根源，A股也一度受益其中。不过，对于QE3的效果，不少基金经理持怀疑态度。
“中国有句古话，‘一鼓作气，再而衰，三而竭’。美联储量化宽松政策推了两次，对经济的刺激效果却一次不如一次。因此，即便推出了QE3，也无法改变当前全球经济困局。前两次量化宽松政策后，美国银行业并不缺钱，这也让QE3推出来的意义被削弱了不少。”某基金公司投资总监向记者表示，“即便推出QE3，对资本市场的影响也将不过是一次反弹而已。”
东吴行业轮动基金经理兼东吴新产业拟任基金经理任壮则指出，需要客观看待新一轮量化宽松对市场的影响。因为在QE2时，市场并不担心经济二次探底，流动性仍是影响A股最主要的因素。但就目前而言，对包括美国在内的全球经济出现二次探底的担忧正在逐步加剧。若QE3推出，虽然也会对市场产生一定影响，但影响程度却要综合考虑未来经济走势及其他一些因素。
事实上，正是这种怀疑态度，使得多数基金经理虽然关注QE3，但并不是特别重视。相对而言，CPI以及国内经济走势变化对政策的影响，才是他们当前聚焦的重点。
A股谨慎乐观
虽然QE3未能在此次美联储会议上推出，但这并未改变基金经理们对A股市场谨慎乐观的态度。
光大保德信认为，如果美联储采用“卖短债买长债”的方式维持其资产负债表规模，则我国近期输入型通胀压力不大，加上经济放缓等其他一些因素，8月份CPI下降是大概率事件，所以央行加息的可能性不大。即使加息，市场也会将其解读为有利于理顺银行利率和民间利率之间的差异。此外，如果热钱持续净流出，则央行上调存准率的可能性也不大。综合以上判断，光大保德信认为，市场流动性相对宽裕可以期待，考虑到前期市场已有一定跌幅，所以目前市场存在上涨的动力，市场更愿意将影响因素向正面解读。
某基金经理则指出，从估值角度考虑，A股目前已经处于历史底部区域，在CPI有望见顶回落、经济下滑已成定局的背景下，央行是否有必要加大紧缩政策力度值得商榷。这意味着货币政有可能进入观察期，以上因素都将构成A股下半年投资的利好。因此，在经历了上半年的大幅调整后，A股有可能在下半年出现震荡上行的格局。
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