| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年08月08日 09:05 |
作者： |
吴晓婧 |
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⊙本报记者 吴晓婧
做投资，总是充满这样那样的担忧，尤其是今年，市场预期一再生变，投资逻辑亦不断变化。
的确，预测短期的市场涨跌是件非常困难的事情，而同样困难的是为短期经济中的不确定因素寻求答案。但也许将眼光放长远一些，反而会更加清晰一些。
在重阳投资总裁莫泰山看来，如果把思考问题的期限放长一点，就能够把市场的基本趋势看得更清楚些。“就好像我们无法预测每时每刻的天气变化，但却可以把握四季变化，这就足以规避掉大的风险，多雨的夏季我们要准备好雨具，寒冷的冬天我们要穿够衣服，对季节规律的把握能够让我们和自然和谐共处。”市场也一样，能够把握市场的中长期趋势，我们就可能在尊重市场的同时找到投资机会。
然而，更多的投资者甚至是机构投资者却是“近视”的，“走一步看一步”，跟着数据追着行情做投资，成为常见的现象。
市场的调整，让投资者再度心态不稳，提出了我们是否身处在股市寒冬的疑问，在莫泰山看来，答案是否定的。
鸿道投资孙建东曾说，投资需要“远望与守拙”，“远望”就是要比别人更早、更清楚地认识到将要发生的大的趋势，或者刚刚开始发生的大的趋势；而“守拙”则是要守住吃透看清的趋势。
有时候，“远见太远也是一种贪婪”，随着市场有效性的增强，基金对于成长股的挖掘亦更加困难。上海一位基金公司投资总监表示，长期持有成长股可能带来超额收益，但在投资中，这种策略的运用并不多。“一方面，好的企业不多，市场上真正优秀的公司不超过5%，这5%左右的公司又要在出现合理估值时买，这样的机会不多；另一方面，这样的企业很难选择。”
重阳投资高级合伙人裘国根认为，随着市场变得更有效，在这之前信息传递不发达，投资者智商没有那么高，股价从1元涨到10元可能需要十年，但现在三年可能就涨到了。
因此，裘国根认为，现在是一个高度信息化的时代，信息传递很快，市场的有效性越来越强，所以把价值投资简答的理解成长期投资是一个误区，在中国进行价值投资的有效方法是“接力法”。即投资标的达到预期收益后不要简单机械地长期持有，而是通过“接力”的方式换成另一个安全边际更大的投资标的。“通过‘接力’的方式先后在一只股票上赚一倍，同样可以达到赚八倍的效果，而且后者容易得多，现实得多，流动性也好得多。”
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