| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月16日 08:39 |
作者： |
黄淑慧 |
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□本报记者黄淑慧上海报道
2011年上半年取得正收益的标准股票型基金寥寥无几，而据银河证券数据显示，由长信基金副总经理付勇管理的长信金利趋势基金以1.05%的净值增长率排名同类基金第七位。
中国证券报记者：通胀和政策是影响下半年行情的主要因素。对于未来的通胀形势和政策变化，您如何判断？
付勇：目前市场主流观点是，6月CPI是相对高点，下半年通胀会回落。也有一些不同看法，认为7月CPI可能会更高。我们基本认同市场主流观点，但值得注意的是，下半年通胀回落可能不会太明显，下降幅度也许不会如想象中那么大。通胀下行背后的主要逻辑是经济下行导致通胀回落，但这一预期也面临越来越大的挑战。
现在大家讨论得比较多的是猪肉价格，但“人的价格”或许是更重要的因素，在劳动力供应拐点期的这几年内，劳动力成本的上升可能会使通胀处于比较持续的高位，这并不是一个周期性因素，所以也不会随着经济的回落而回落。其次，输入性通胀的因素尚难以排除，随着国外经济好转，需要考量这方面的因素。此外，从历史经验来看，食品和日用品价格下半年上涨的概率比下跌的概率大，因为下半年节日较多，需求比较大。
政策变化仍然存在较大不确定性，投资时只能保持密切关注。下半年政策可能会放松一些，但是放松幅度能有多大，现在还很难说，因为通胀回落程度也许不会如预期的那么大。当然，如果通胀确实有明显的回落，那么政策相应地也会有一个放松。
中国证券报记者：您在市场暴跌后迅速提高了仓位，是不是因为对后市比较乐观？您认为这轮反弹行情能否持续？
付勇：我对市场的整体看法一直没有太大的变化，今年基本上还是一个震荡的市场，通俗地讲，涨也不可能涨得太高，跌也跌不到哪里去，没有太大机会，也没有太大风险。在相对低位的时候也不要害怕，要敢于把仓位加上去；在相对高位的时候也不要贪婪，要把仓位适当降下来。
相对乐观是站在目前的点位而言，目前反弹幅度还不到10%，仍是一个可以相对乐观的区间。但大盘继续涨到一定点位，反弹幅度超过一定比例时就需要保持警惕，注意可能的风险区域。
中国证券报记者：如果下半年市场主基调是震荡的话，有没有确定性的机会可以捕捉？
付勇：消费品和新兴产业是大家比较感兴趣的领域，我们也比较认同这一点。我对食品饮料、纺织服装等板块都比较看好。而新兴产业是一个典型的需要“自下而上”去看的领域，差别非常大，抓得好对业绩有较大贡献，抓不好就很可能颗粒无收。周期品会有阶段性机会，但是很难有持续性行情。
中国证券报记者：多年来自下而上、精选个股一直是您的强项，具体有哪些选股思路？
付勇：我的组合中大多数股票都和别人差不多，但会有几只体现出差异性，否则就无法获得超额收益。我重点看的是别人不太关注的股票，热点股票一般不会再看。这样的股票其实并不是太多：首先，扣除大家较为关注的股票，已经能够筛掉一大批公司；其次，剔除一些明显没有价值的股票，范围又会缩小很多。
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