| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月04日 10:34 |
作者： |
陈莹莹 |
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□本报记者陈莹莹北京报道
因为理工科的背景，华商领先基金经理田明圣坦言，自己更偏好数量分析，以非常规范和直接的方式去分析评价企业的真实价值，如果不能量化，也会尽量去综合判断，形成较为客观、误差较小的投资判断。“我觉得，在信息传递过程中，借助数字传递的偏差和损耗最低。定性分析的结论往往会受到说话人的语气、传递者情绪等诸多因素影响，在传递过程中出现很大偏差。”
田明圣表示，“更多时候，我是一个倾听者，听研究员的描述、管理层相互之间的描述，然后尽量保证我的投资判断是客观的。”或许，这就是田明圣能获得“2010年度混合型金牛基金”的重要原因。2010年，华商领先企业基金以17.63%的收益率排名同类型基金前列。
团队合作把握实时趋势
对于去年取得的优秀投资业绩，田明圣表示整个投研团队的通力合作是重要因素。就操作层面而言，华商投研团队对于全年经济、几个重要市场波段的把握都比较准确，比如对于电网相关板块、医药板块、消费板块的把握等。
田明圣表示，团队合作效率决定投资的效率。“我们从去年年初开始，对于策略的贯彻十分有效，决策都是集中讨论，很少由于把握不准而去被动调整。”
田明圣指出，团队合作的重要性，还体现在“日常功课”当中。他的团队通常会对重点行业中的企业，从估值、行业地位、成长性等方面综合考察。“研究团队会做很多基础调研工作，以提高投资部门作出具体投资决定的效率。”田明圣介绍，自己的团队主张均衡配置，很少去“博”那些概率小、浮动大的股票。
他认为，资本市场的特点，就是每天都有海量信息。同样一个信息，如果没有冷静判断或判断过于简单，就很有可能失去投资机会。“冲高回落，慢慢爬升，大家对信息的把握有一个不断准确和深化的过程，对企业的判断也一样。所以认识越深刻，越能够持有时间长、数量多、收益大，这也是我们去年把握住电网、医药等行情的原因，虽然大家都知道应该配置，但是我们配得更重、时间更长，回报也就更好。”
积极沟通深挖真实价值
田明圣始终认为，作为公募基金，一方面，是为投资者谋取利益；另一方面，是合理资源配置、发掘最好的企业，提高整个社会的资源配置效率。因此，田明圣认为基金公司和企业管理团队的沟通、相互的认同感，都非常重要。
“只有那些沟通好，认同度高的企业，我们才能和他在未来长期的业绩水平、风险控制等方面达成一致。我们看到某些公司短期业绩非常好，但是不一定就具有投资价值。因为不能忽视长期的管理框架，比如说企业对于突发事件的处理能力、企业文化、管理高层等都需要被考虑。”他指出，目前在国家经济转型、调结构的宏观大背景下，企业在争取资源、融资环境、管理问题等方面都面临生存环境的大波动。
田明圣笑称，“虽然话很空，但是我们要做的就是尽量还原企业的真实价值，如果沟通不善，我们就很难了解上市公司。因为企业本身对自己、股东、投资者等都负有责任，真正能做到的才是具有投资价值的公司。”他介绍，投研团队会定期和企业沟通，重点企业的沟通一个月至少一次，包括和董秘联系了解企业的动态、经营情况等，而且大部分时间是去实地调研。
对于下半年的形势，田明圣称，“经济形势偏悲观、市场行情较乐观。”他指出，此前宽松的货币政策需要时间去消化，未来物价水平维持高位也在所难免，因此加息是必然的选择。对于下半年的投资机会，田明圣仍然倾向于配置产业链“两端”，一是上游的资源类板块、另外就是下游的消费类板块。从长期来看，如果经济结构趋于合理，内需消费为主的经济结构将更明显，相对而言，“中游”受两端挤压的压力更大。从行业上来看，上游行业中的金属类、尤其是小金属类需要关注，要看长期的前景。下游的商业将会是从相对温和的通胀中受益最大的行业，医药、食品饮料等也一样。他指出，未来一段时间内，以农产品为代表的价格上涨或难以避免。
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