| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年05月18日 08:00 |
作者： |
马薪婷 |
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鹏华基金新兴产业拟任基金经理陈鹏表示
投资新兴行业要容忍行业和个股缺憾美
怎样才能找到具有投资机会的新兴产业？鹏华基金新兴产业拟任基金经理陈鹏提出了一个比较简便的方法，“看A股市场上的上家创投、PE在投什么方向，他们投资的都是仍处在成长初期的行业或者公司。统计资料显示，2010年中国创投和PE投向最多的行业是互联网、清洁技术、生物、医疗、电子、光电设备、机械制造、IT等行业。可以看出，未来投资机会将较多地出现在上述行业。”
陈鹏说，新兴产业有一个共同点，就是这些产业都有一条快速增长且能够持续多年的需求曲线。只要抓住这条曲线，就找到了新兴产业。
找到新兴产业后如何构建投资组合？
“我觉得新兴产业投资的本质要遵循成长股投资逻辑。”陈鹏表示，和传统基金自上而下、关注经济周期、利率政策、流动性松紧等方法不同的是，“产业基金在构建组合时首先关注的是行业的变迁，哪些行业正处于景气上升周期，哪些行业正处于景气下降周期，这是投资的起点。”
此外，还要分析各个行业发展的模式，陈鹏认为，技术进步型和专利保护型新兴行业最值得持续关注和投资。据他分析，对于技术进步型行业，技术进步会推动成本和产品价格不断下降，一旦产品价格下降到一个临界点，需求就会呈现爆发式增长。光伏发电、风电、LED、芯片都是这个类型的行业。陈鹏目前对太阳能和LED照明比较看好。“对于这类企业我们会重点关注它有没有非常强的成本控制能力，有没有一个非常强的技术能力推动成本不断下降。另外一个就是要看拐点到了没有。”陈鹏表示。
而专利保护型行业往往有非常高的行业壁垒，盈利非常高，进入者稀少，最初对应非常小的市场，比如专利药行业，包括LED上游、蓝宝石基板或者一些电子化学品，盈利非常高，但能够进入这类行业的公司也非常少，需要寻找能够进入这些赚钱行业的公司，它们是非常好的投资标的。
陈鹏认为，新兴产业投资跟成长股投资逻辑是一样的。无论是新兴产业行业还是新兴产业公司，往往处于成长初期，如果用白马股的标准来衡量，它们往往不是十全十美的，因此，要容忍它有一些缺憾，同时认清这些公司、行业的主要矛盾是什么，推动这些行业成长的主要动力是什么。“有一些指标或者有一些方面不能十全十美的话，是可以容忍的，这是新兴产业个股选择上的一个要点”。
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