| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2011年03月28日 08:55 |
作者： |
任洪剑 |
| |
《红周刊》记者任洪剑
王卫东：新华基金管理公司副总经理、投资管理部总监、新华优选成长股票型基金基金经理、新华中小市值优选股票型基金拟任基金经理。其管理的新华优选成长基金荣膺"2009年开放式股票型金牛基金"奖。
今年一季度新华基金公司所有基金业绩都进入同类别基金前1/3行列，成为一季度少数几家业绩"抗震"的基金公司之一。近日，记者采访了新华基金副总经理王卫东，请他来分享2011年投资的新思路。
通胀前高后低趋势性机会在下半年
《红周刊》：你对今年市场如何看？
王卫东：我们对未来两年市场还是看好，认为经济仍然处于上升趋势，而且相比房地产、艺术品等投资渠道，股市仍然是价值洼地。经济趋势是往上走，大部分行业都有机会，但各个公司的差异会逐渐拉大，需要精选个股。
上半年市场受到的干扰会比较多，主要是通胀和房价的问题，我们认为通胀将会是前高后低，主要是因为调控政策累计效应会逐渐明显，另外由于基数问题，去年上半年大宗商品价格比较低，因此到了下半年，通胀水平就会有明显下降。而中长期的风险主要是房价。但相信政府会把房价控制好，应该是房价的软着陆。
《红周刊》：为什么市场会屡次冲击3000点未果？
王卫东：冲击3000点失败主要还是市场担心通胀，CPI数据一旦高企就会但心下一轮的调控。从最近市场来看，尽管上调了存款准备金率，但市场并没有下跌，表明市场已经有了充分的预期。CPI是滞后指标，目前时点并不用过分担心通胀，我们认为紧缩最严厉的时点已经过去，存款准备金率已经到了20%的水平，下阶段继续上调空间比较小。
《红周刊》：市场依然普遍存在加息的预期？
王卫东：如果政府利用利率手段应该对股市影响不大，因为中国企业对利率并不敏感，现在提高存准相当于把水龙头关小了，而如果是把水价提高，股市也并不会缺水。而市场出现趋势性上涨的时点，还是要看调控的放松信号，一个是CPI，一个是房价，如果两个指标下行，市场就会有机会，而且下半年企业盈利能力体现出来，市场估值就会更低，行情上涨也将是水到渠成的事情。
《红周刊》：你判断2011年市场超过2009年高点的可能性比较大？
王卫东：如果沪综指的K线拉长，从2008年下半年以来市场都是一个横盘整理的情况，股市有句话叫横起来有多长，竖起来有多高。现在通胀、调控都没有使得市场出现下跌，就是股市价值的体现。目前民间财富很多，随着政策打压房市，房地产资金需要找一个增值的空间，股市现在估值比较低，那必然会流入股市，现在很多资金没有进入股市是因为没有看到赚钱效应。
热点回归盈利上半年增配周期股
《红周刊》：你看好哪些热点？
王卫东：今年上半年还可能是资金推动型，但下半年市场热点还是要回到企业盈利的轨道，我们需要做的是找到估值合理的公司买进去，等待机会。对热捧的新兴产业，我们在投资的时候并不会刻意区分传统、新兴行业，更多是关注企业的盈利。我比较看好两类行业，一是消费类行业，相关的食品饮料、纺织服装等都存在机会。另一个是资源类行业，目前我国的城市化还没完成，印度等国家也在快速发展中，这都需要更多的资源品。而一些被划分为新兴产业的电子公司，其实都是为其他公司做配套产品，并没有什么竞争力。
《红周刊》：你对周期和消费类股会有怎样的选择？
王卫东：相比较，我认为上半年周期类行业机会会多一些，周期性行业将重新回归盈利增长的轨道，业绩弹性比较大，而且估值也比较低，将成为推动股指上涨的动力。消费股去年炒得太高，尽管经过调整商业连锁、纺织服装等行业估值目前已经跌到20多倍，如果看2011年的业绩估值应该属于比较合理，但如果到下半年，市场更多地关注2012年利润，比如一家公司今年估值是25倍，盈利能够增长30%，那么第二年估值就会变成10多倍，那这些股票很可能会出现上涨。
把握确定性机会
《红周刊》：你在去年年底持有很多中小盘股，是不是也在更多地考虑成长因素？
王卫东：我们需要在价值和成长间寻找平衡，而成长性必须要在上市后的一段时间内，经过检验，很多企业上市前粉饰业绩，上市后会出现大幅下滑。我的持股多以中盘股为主，主要是大盘股受资金面的制约，估值提升难度比较大，而小盘股往往股价已经被反复炒过，价格被高估，因此更多地配置中盘股，是从价值层面选择的结果，而不是主观的好恶。
《红周刊》：你对精选个股有怎样的经验？
王卫东：我们对股票的选择，主要有两点，第一是看行业，要看行业成长空间，小行业的大巨人是不容易出现的，对于公司跨行业经营更是应该谨慎。另外还要看企业处于哪个阶段，看盈利状况是否发生改变。方法主要是从财务方面分析毛利率等指标。看什么原因导致毛利率变化。如果是趋势性的事件，那就有投资的价值，另一个就是草根研究，通过实地调研，发现企业盈利情况的转变。我们对公司的布局，主要是在业绩爆发性增长的前期，或者是业绩出现拐点的时候，由于这时股价没有被大肆炒作，估值比较低，风险也会比较小。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
