| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年03月10日 10:31 |
作者： |
肖峰 |
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全景网3月10日讯 据报道，受"两会行情"的推动及资源股的强势拉升,上证综指时隔4个月后强势触摸3000点整数关口，近日发改委主任张平表示2月CPI涨幅有望继续回落，很大程度上缓解了投资者对通胀压力的忧虑情绪。国投瑞银固定收益组副总监、双债增利拟任基金经理韩海平认为，今年以来，通胀形势牵动着宏观经济及资本市场的脉搏，特别是债市投资者对通胀的恐慌更甚于他人。通胀并没有那么可怕，目前处于通胀高企、加息后半程，恰恰是债市较好的播种期，投资者不妨潜伏债市静待通胀逐步回落。
韩海平认为，在通胀率攀顶时，尤其是在加息的中后期，恰恰是投资债券较好的时期，因为待通胀压力消退后，投资者在收益率高位购买的债券资产将获得较好的回报。
对于此轮通胀和加息的判断，韩海平更倾向于认为这一轮通胀应该不会超过2008年的水平。首先，目前国内整个经济增长的绝对水平并没有2008年那么高。第二，政策的应对更有经验也更及时有效，在管理通胀预期上，政府已经先后出台了很多应对措施。所以这轮通胀并不会失控，今年上半年通胀还会维持高位，但随着各项调控政策发生效力，下半年通胀的水平应该就会逐渐缓和。第三，截止目前国家已实行了三次加息政策，未来加息的可能性会有，但强度应该不会太大，整个加息周期已迈向中后期。而且目前债券的市场收益率已经对通胀压力和央行紧缩政策有较为充分的反映。随着各项调控政策发生效力且通胀的逐步回落，债券基金的低风险资产配置属性将进一步回归。
据悉，转债和信用债机会凸显日前，国务院总理温家宝在作政府工作报告时指出，今年我国发展面临的形势依然极其复杂。对于复杂形势下的投资机会，韩海平认为"今年无论权益类还是固定收益类资产，面临的挑战和不确定性都在加大，趋势性的机会难以再现"。他进一步表示，今年的债市机会需要潜心挖掘，整个债券资产的相对价值并不像去年那么分明，需要密切跟踪通胀和经济形势，在合适时机配置适合的债券品种，择机延长债券久期。中长期来看，信用债和可转债都具有较好的投资价值。
韩海平进一步分析，在信用债方面，如银行间的央票、交易所的债券，它的绝对收益率水平已经上涨至历史平均水平的3/4，在收益率上最坏的时期已经过去，具备了中长期的配置价值。国投瑞银双债增利债基成立之后，将逐渐配置一些3-5年期的信用品种以及质地相对较好的高票息品种。(全景网/基金频道)
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