| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2011年02月01日 16:02 |
作者： |
王峰 |
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量化投资基金，就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。数量化投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行为、企业财务数据、交易数据进行分析，利用数据挖掘技术、统计技术、计算方法等处理数据，以得到最优的投资组合和投资机会。
量化投资基金可以避免基金经理的情绪和主观决策的干扰；更重要的是借助程序化的计算机模型，也能够跟踪和发现大量人力不及的投资机会。在国内市场上，由于投资者的分析精力有限，通常是跟踪少数几条投资线索，比如去年的大热门触摸屏、稀土等，如果基金经理能够像狙击手一样精准，就能选出这些股票来集中投资，挣到大钱。
但是仅靠狙击手是不能打胜仗的，投资过度集中在热门股票必然导致股票涨幅过高，梦醒时分就会上演胜利大逃亡。这种暴涨暴跌中，最受伤的就是大型资金和小投资者，前者的资金庞大，难以快速出清，后者消息闭塞，亏损最多。最终，谁都不能得到好处。
量化投资基金是一挺机关枪，打出一堆子弹，覆盖面肯定比一般的射手大。它相应更适合多主题市场环境，这主要得益于量化因子非常之多，比如基本面因子：包括上市公司的盈利能力、现金流情况、财务杠杆水平以及未来成长性等，这些主要反映了上市公司的当前价值和成长潜力；而价值因子：如市盈率、市净率、市销率等，主要反映股票的绝对和相对估值水平；市场面因子：如股票价格的动量／反转趋势、股票所处风格板块的轮动，股票价格的历史波动等，主要判断个股的投资时机；流动性因子：包括平均成交量、平均流通市值、流动比率等各种指标，主要用来对个股流动性进行衡量，判断每只股票可以买入多少资金。通过这一系列的数据进行分析筛选，可以选择很多市场可能的潜在投资主题，并且分散投资于这些主题，在每个主题上涨时都获得一部分收益，以追求最终总收益超过集中投资的基金。
需要强调的是，这其中的计算量将是惊人的。举个例子，仅宏观方面的主要量化因子可能都在三十个以上，如果每月都人工的分析一下这些指标，肯定能把人累的够呛，如果再加上行业指标，以及PE 估值、PB 估值、PS 估值、PEG 估值、PSG 估值、EV/EBITDA 估值等一系列股票指标，这个工作量可不是所有投资人都承受的了。
量化基金相应简单一些，它把这一系列指标都输入计算机里进行数学处理，并根据表现评分，选择各方面评分比较高的股票，做成一系列的投资组合，每个投资组合都像一颗子弹，量化基金就是机枪，让很多的子弹飞出去，形成一片弹雨，什么障碍物也被打倒了。（全景网特约/作者系 摩根士丹利华鑫基金规划发展部 王峰）
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