| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年01月10日 08:54 |
作者： |
涂艳 |
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2010年主动型股票基金第一名：华商盛世成长基金
孙建波：2011年股市将演绎“纠偏行情”
⊙本报记者 涂艳
作为2010年度的基金收益冠军，孙建波一直坚守的是自己完整而较为长期的投资逻辑。善于前瞻、精于布局的孙建波，坐在记者面前依然平和自如。被问到获得“冠军基金经理”有何感受时，他笑答，“新的一年已经开始了”。
2010年精准把握热点
对于已经到来的2011年，孙建波认为，由于经济自主回升态势明显，且国家对通货膨胀管理的重视，今年影响资本市场走势的确定性因素更多，仍然看好战略新兴产业、资源品及受益于通胀的农业等。
回顾去年，孙建波一条清晰的投资思路跃然纸上。前两季度，在大盘系统性风险集中释放的过程中，他意识到了整体市场的风险，及早将周期性的股票仓位做了大幅度降低，积极重仓了地域、电网、消费类股票。
而这样的选择给下半年的操作奠定了基础。7月初，孙建波在医药和战略性新兴产业类股票补跌时，华商盛世加大了对这类股票的持有量，而稍后又增持了汽车和商业股。
在9月底，孙建波相当精准地把握了此轮周期股行情。基于对经济触底反弹这类强烈市场预期的认识和流动性的判断，他果断加大煤炭、有色金属，提高仓位到90%以上，而在10月19日宣布加息当日，他意识到此轮反弹的流动性基础不再，及时减仓从而与同类型基金的领先优势扩大到10个点以上。
而与此同时，在调结构的过程中，孙建波逐渐减持医药、商业等年内估值过高的行业，并在12月份加大了煤炭、有色和保险等周期类股票的持仓，完成了全年的成功操作。
2011年投资更好做
对于2011年，孙建波认为经济的自主回升态势明显，A股市场风格将完成估值、板块差距过度偏离之后的修正行情。
孙建波认为，“整体而言，2011年要比2010年更好做投资。”
孙建波认为今年市场将出现分化。其一，就是去年涨幅过大的非周期性股票间的分化。他认为，对于真正受益于经济转型、有竞争优势或壁垒的企业，即使短期跌倒了也能继续爬起来；而对于只讲故事、实则没有竞争优势和企业盈利预期的公司，将被市场抛弃。
关于通胀，孙建波认为2011年未必呈现前高后低的走势，“通胀是个结果，看起来由很多因素决定，但我们也要知道通货膨胀背后反映了生产要素价格此消彼长的趋势。社会结构、人口结构变化规律在悄悄地发生作用，看待通胀要慎重，不要过于乐观。”
而对去年被过度抛弃的周期性股票，孙建波认为2011年其中确有机会，但是挖掘的重点在于业绩预期与实际状况之间有偏差的行业和公司，包括资源、能源和金融等。
具体行业方面，孙建波较为看好资源品和农业。他认为“金砖四国”以及发展中的新兴国家对资源品需求所导致的价格上涨，虽然幅度达不到中国在2003―2008年期间经济上一个大台阶所经历的资源品价格大涨的幅度，但注定会有大的影响。但如果2011年通胀压力不是特别大，需求不可持续，则会对周期性品种会形成压力。同时，对于受益于通胀的农产品，他表示也将存在机会。
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