| 来源： |
国海富兰克林基金 |
发布时间： |
2010年10月22日 07:58 |
作者： |
潘江 |
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世界经济继续筑底，U型回升的预期渐趋一致，重回复苏通道尚需时日。美日等国继续实行数量宽松的货币政策，国际市场上流动性充裕，并将继续追逐稀有金属、稀缺资源和农产品，推高大宗商品价格。新兴经济体通胀压力显现。发达国家的“经济停滞”与新兴经济体的“通货膨胀”相结合的新型“滞涨”格局形成。国内经济GDP增长率维持在9.5％附近，PMI53%，CPI3.6%，经济企稳回升，短期通胀压力显现。
展望四季度的行情发展：人民币升值预期明显增强，热钱从房地产行业流出，将有助于改善A股资金面。蓝筹股的估值偏低，存在估值修复的必要。政策方面的影响主要来自货币政策和“十二五规划”，预计政策方面难有大的调整。综合来看，震荡向上的概率较高。
从大小盘风格特征来看，两者的估值溢价得到修复。中小盘股票因前期涨幅过大、估值过高，又受到集中解禁的影响，股价面临较大压力；大盘股的向上修正能否持续，取决于流动性影响。
综合来看，“流动性”因素是本次行情的主要变量。中长期看，我们并不认为周期性行业将持续取得超额收益，依然看好大消费行业与新兴产业的投资机会。我们将在四季度的板块回调中，寻找合适的买点。
（全景网特约/国海富兰克林基金经理潘江）
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