| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月09日 08:10 |
作者： |
李良 |
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□本报记者 李良 上海报道
三年的时间不算长，但对一只基金而言，却是最好的试金石。正是凭借连续多年稳健而优异的业绩，兴业全球视野摘下了“2009年度三年期开放式股票型持续优胜金牛基金”的桂冠。但在殊荣面前，基金经理董承非依旧腼腆。“我最擅长什么？”面对记者的提问，董承非一番苦思，“如果一定要用擅长来描述的话，那我觉得，我最擅长的是坚持，寻找到中意的价值股，就坚定地持有它。”
重视估值 选对买点
基金业内，投资风格五花八门，有随波逐流者，也有特立独行客，董承非属于后者。担任基金经理以来，董承非始终踩着自己的投资节奏，将自己的投资思维贯彻到基金操作中，并取得了不俗的成绩。而在董承非眼里，所谓“自己”二字，延展出的内容，用“重估值、控风险”六字诀便可概括。
“我很看重估值！”在采访中，董承非反复强调，“在挑选投资对象时，最重要的是研究、衡量其风险收益特征，寻找符合条件的低估值个股。我不会参与那种高估值的概念炒作。”
最能鲜明体现董承非这种“重估值”风格的，是在去年以来的创业板炒作风潮中，董承非执掌的兴业全球视野始终按兵不动，不为潮起喜，亦不为潮落悲。在董承非看来，虽然不能否认创业板中存在机遇，但从风险收益的角度来看，过高的估值已吞噬了大部分收益空间，风险收益存在明显的不对称，此时下箸无异赌博。他告诉记者，自己并非不关注创业板，但在走访调研了二三十家上市公司后，最终还是决定放弃投资。“创业板公司的不确定因素太多了，不敢买。”董承非说，“不过，我会把这些公司管理层每次讲的话都记录下来，通过持续跟踪来了解这些企业的管理团队。”
中国股市频繁的剧烈波动往往会令价值投资者无所适从，这一点，董承非在强调其“价值选股”的理念时也并不避讳。他表示，发现价值并不等于一定会获得好的收益，寻找到好的买点，也是价值投资的重要一环。“以烟台万华为例，这是一只‘真牛股’，但你会发现，它在2003年年底的价格和2001年差不多，也就是说，如果你买点不对，即便是‘真牛股’也未必能让你赚钱。”
持续跟踪
坚定持有
选股并寻找合适买点，是董承非在基金投资中的主要工作。但当这些步骤都完成后，新的工作便会变得冗长而枯燥――长时间的坚定持有。董承非告诉记者，他执掌的基金持有的重仓股“一两年不变”是常事，有些重仓股甚至从成立至今也没有换过，而按照过去三年的成果来看，这种策略是成功的。
“在市场的反复波动中，我有时候也会去做一些主动操作，但最后发现，这种折腾的效果，反而不如不折腾。”董承非笑着说，“所以，还不如找准价值股后坚定持有。即便在市场波动中，它的股价不断上蹿下跳，但只要买入的核心理由没有发生变化，那就不必去理会。”
不过，坚定持有，并非等于搁置一旁。虽然不在二级市场上频繁交易，但对于所持有重仓股的持续跟踪，仍是董承非最重要的工作之一。董承非表示，持续跟踪可以让自己对公司的现状和未来心里有底，也可以及时发现意外的风险并及时加以控制，而在持续跟踪中，他最关注的对象是公司管理团队的变化，在他看来，再好的企业，如果没有好的管理团队，其带来的也不过是交易性机会，而非价值投资机会。
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