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全景网络 |
发布时间： |
2010年07月28日 10:36 |
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全景网讯 7月24日，国投瑞银"安心投资、健康生活"暨2010年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动7月专场在青岛举行。国投瑞银核心基金基金经理康晓云、PIMCO亚洲有限公司中国区负责人孙昊、清华大学中国金融研究中心研究员张宁等专家和与会的投资者分享了他们对A股投资、债券基金投资以及宏观经济领域的观点。
国投瑞银核心基金基金经理康晓云表示，下半年A股投资策略是"喜新不厌旧"，新经济和传统经济中的优势企业都有机会，这两种市场机会都将在经济转型体现。康晓云认为，经济转型的市场机会将体现在两个方面，一种是区域性的再平衡，这个机会集中在传统产业里。比如上海、北京的基础设施已经很完善了，再投资机会很小，但是中西部省份的投资刚刚开始，所以传统行业仍然有机会，而且传统行业的存量是结构性的，由东部向中西部调整，可以看到中西部水泥、钢铁的表现要明显强于东部的这些传统周期性行业，区域经济的再平衡是传统经济存量调整的最重要的方向。所以当机械、煤炭、钢铁跌到非常低的时候，传统周期性行业的机会就来了。另外一个是产业升级，新兴产业的机会更多是在于对优势企业的把握。
康晓云表示，从长期来看，在未来3-5年之内，中国经济不会出现台阶式的下降，增速仍然会维持在8%以上。在他看来，中国是一个大国经济体，腹地比较辽阔，特别是各个地方的经济发展水平不一，空间比较大，中西部城镇化远没有结束。
从市场估值来看，康晓云表示，7月初，整个市场的平均估值水平在10倍左右，大盘股已经到了较低的位置。修复性的估值从蓝筹股上开始体现出来。最近的走势，从银行、地产，传统的工程机械等目前估值相对便宜的股票开始反弹。另外，PPI、CPI见顶回落，经济开始放缓，工业增加值出现明显下降，经济过热问题得到抑制，政策已经开始出现结构性的松动。基于以上分析，他认为当前长期投资者可以考虑逐步进场，一旦市场企稳个股就会重新活跃起来，投资者应把握结构性的机会。具体而言，下半年投资可遵循"消费和服务业"、"工业现代化"以及"区域协调发展"这三条主线。
PIMCO亚洲有限公司中国区负责人孙昊则从债券基金投资方面和投资者分享了他的心得。他认为，投资者很有必要投资债券基金，原因有三，首先，债券类基金也具有吸引力的回报。从国际市场看，如果回放美国或者欧洲在过去12年左右的时间，债券的收益好的可以达到平均7%、8%的年回报。其次是相较股票基金，债券基金有相对较小的回报波动率。第三是债券市场有更加广泛的选择。一个公司只能发一个股票，只有很少的公司发两种股票。但一个公司可以发很多种债券，如美国通用电器公司发行的债券在一万支左右。所以债券市场的选择是很广泛的。包括有政府债、公司债，还有新兴市场的公司，有发达国家的公司，有跨国企业、金融企业、能源类公司等。
根据孙昊多年来的经验，他指出有四类投资者适合进行债券投资：首先是偏好稳定回报的投资者；第二类是高端的做分散投资的客户；第三类是接近离退休年龄、希望稳定的投资者，这些人也会配比很大一部分在债券投资领域；最后一类是有长期负债需要匹配的投资者。所谓的长期负债，他举例说比如子女的教育、年老的医疗开销等，都属于"远期负债"，这一类人要特别考虑投资债券基金。
清华大学中国金融研究中心研究员张宁谈了对当前国际、国内经济面临的一些危机问题的看法，但他也同时表示，整体对中国经济的转型充满信心，并认为当前是中国经济走向平衡的最好时期，中国经济能够也肯定能走过目前这段调整期，并站在一个更高的发展平台上。从投资的领域来看，他认为未来的机会可能更多的集中在新经济上，当然在短期内估值还会面临压力，但也正是在此状况下，会给大家一个进入新兴产业和以消费类驱动的良好的投资机会。（全景网/基金频道）
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