| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2010年06月18日 10:28 |
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宏观经济强劲复苏和短期政策不确定性，正在成为困扰投资者是否选择进入证券市场的主要原因。而但从估值角度看，市场似乎已经为价值投资者敞开了大门。那么此时投基究竟应该是“贪婪”还是“恐惧”呢？为了解开投资者的疑惑，记者近日采访了第七届金牛基金奖得主――鹏华价值优选基金经理程世杰。
程世杰表示，价值投资说起来简单，执行起来却不容易。很多投资者认为自己是价值投资者，但是在市场真正跌出价值的时候却不敢出手，而在市场处在严重泡沫的时候却认为“价值投资正当时”的现象十分普遍。
“价值投资是一道简单的难题，”程世杰表示，“简单是因为，只要对一个企业做了分析和了解，形成估值区间，在市场大幅下跌时，有一定安全边际了，买入就是价值投资；在市场上涨到一定时候，坚持价值投资就应该把它卖掉，再去选别的股票。当然，选择的是优秀的公司，不是本身很差或者概念公司。”
“说价值投资复杂是因为，价值投资是一个宽泛的东西，要辩证地看，有些时候一些公司的基本面可能很差，但也可能隐藏着一些价值你没有发现。同时，坚持价值投资就要战胜人性的贪婪和恐惧。因为市场价值都是在投资者对市场最恐惧的时候到来，而在投资者最贪婪的时候离开。”
欧洲债务危机和不确定的国内政策给市场带来的恐惧气氛，将是真正考验基金经理的投研实力，和能否坚持价值投资的“试金石”。程世杰表示，作为价值投资者，更多的是要从股票的价值出发，从基本面来选股，从低估的角度来选股票，从成长性的角度来选股。有些好的股票，被人最不看好的时候，“如果你觉得这公司有价值，你敢买，就能够得到超额收益。”
对于未来的市场走势，程世杰认为，市场投资不像去年是一种系统性的、板块性的机会，可能更多是一种结构性和个股性的机会。行业性的机会不是特别显著，因为并不存在某个行业的显著低估。因此，今年要自下而上地深挖个股，多去调研。 记者 周婷婷
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