| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年06月07日 09:09 |
作者： |
姚婧 |
| |
黄焱，男，硕士研究生。曾任职于中期国际期货公司、和利投资发展公司、平安保险公司投资管理中心。2003年1月加盟国泰基金管理有限公司，曾任基金金泰基金经理、金鹿保本增值基金和金象保本增值基金的共同基金经理，2006年7月至2008年4月担任金龙行业精选基金经理，2007年4月起兼任基金金鑫的基金经理，2008年5月起任国泰金鹏蓝筹价值基金的基金经理。
□本报记者 姚婧 上海报道
这一次，黄焱成为“双料”金牛奖的获得者。所以，采访之前，记者就在心中对他的形象进行了一番勾画。得见其人，偏瘦，个子不高，与传统印象中“×总”的形象相去甚远。黄焱说话语速很快却条理清楚、气质沉稳，倒是颇有点武侠剧中燕赤霞的味道。
他管理的两只基金国泰金鑫、国泰金鹏蓝筹分别获得了2009年度金牛基金称号。“去年我没有在某一个板块上扑得很多，从投资风格来说，我个人的特点是比较均衡、全面。”黄焱说。
关键时刻的坚持成就业绩
本想听一下“获奖感言”，然而十五年的从业经历似乎早已让他把投资看得很通透。“在这个市场上，我感受最深的一点是，你总结出来的规律和经验，很快就失效了，所以你必须不断地学习，以一种开放的心态去学习，接受新的东西。人很容易陷入经验主义中，因为历史上它让你成功了。”
也许正是这样一种通透和明白让人心态平和，才能在投资中捕捉到更多的机会。“我们去年的业绩更多是来自于在关键时刻的坚持。”在2008年四季度金融危机的恐慌中，黄焱果断地把两只基金的仓位都加到了80%左右，而当时基金的平均仓位大约在65%左右。他的判断很明确：美国的金融危机对国内没有太大影响，银行体系并没有受到很大损伤。“当时最可怕的是恐慌，那么就要想办法把恐慌解决掉。”
正如黄焱自己定义的，他是一个相对狭义的价值投资者，其根本特征是相信均值回归的假设。他相信一个企业的价值中枢相对来说是稳定的，当股票远远低于均值水平时他就坚决地买入，2008年四季度就是一个最好的例证。
在分享了2008年底至2009年2月的第一波上涨之后，黄焱随即调整了策略，将结构调向了大盘蓝筹和周期性行业的上市公司，成效显著，以银行、房地产、机械、钢铁有色等为代表的周期性蓝筹股在二季度表现出色。“到了下半年，消费股的估值已经跌到了历史均值之下，7、8月份我们减持了周期类个股，转而投向了医药股、消费股，有效避免了在后续回调行情中遭受重大损失。”黄焱告诉记者。
在“热”的东西“冷”的心境
近期，市场大幅下跌数百点，黄焱认为目前已经处在底部区域，“但我比较困惑的是，还有一些高估的品种，比如在新兴产业背景下的一些中小市值公司，未来盈利增长的预期较高，值得担忧。”黄焱说，从历史数据来看，一个企业一年30%的增长很难维持5年，没有多少企业能做到这一点。
对于目前流行的一种看法：以后绝大多数投资机会将集中在新兴产业上，黄焱却认为这是个误区。“光看一个产业的背景和最终这个企业的盈利是两码事。”黄焱举了2000年时互联网的例子，这个行业确实带来了革命性的技术创新，也带来了全人类生活方式的转变。产业高速增长，但其中的企业却蕴含着很多不确定性。当时很多公司触“网”就涨，但许多公司活不下来。“新兴产业也一样，像多晶硅直到现在都分辨不出谁是最后的胜出者，越是新兴产业，格局的变化就越剧烈，不稳定。”
黄焱认为，新兴产业群雄逐鹿，吸引很多进入者，所以必然先要进入过剩阶段，然后经过淘汰，筛选出具有核心竞争力的企业，才能享受行业下一阶段的发展。现在市场的普遍情况是收益考虑得比较充分，但风险考虑却不足。“目前很多企业靠着一些关系拿到订单，就给它很高的估值，风险很大。10月份是个坎，因为三季度很多创业板股票的大小非要解禁，我们可以看一下产业投资者对这些股票的判断。从我目前掌握的情况来看，形势可能不太乐观。”
对于“热”的东西保持“冷”的心境原本就不是一件容易的事，冷静的坚守需要正确的方向也需要良好的心态，而检验的标准似乎只有时间，我们拭目以待。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
