| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年06月01日 08:19 |
作者： |
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身兼银河基金研究总监和银河行业优选基金经理的王忠波，见证了三年间市场大牛大熊背景下，银河基金旗下各股票型基金依然保持业绩的稳健增长。而在他看来，这种成绩的取得，秘诀无他，唯有“勤恳”二字。
“我们认为，做勤恳的选股人是投资回报的关键因素。正如林奇说的'多翻石板，才能找到石板下的小虫子'，多看企业，才能获取投资机会，光凭判断市场趋势和经济走向来做投资，获胜概率可能并不高。所以我们的基金经理喜欢去调研公司，时间主要花在思考企业长久盈利模式和与市场预期不一致的所在，这是银河基金公司股票投资的特色所在。”王忠波说。
王忠波告诉记者，今年行业轮动的特点在淡化，优选高成长个股是投资主线，他看好具备新技术、新服务、新材料、新能源和新商业模式等特殊优势的成长股。在他看来，高成长公司应该具备以下几个特点：第一、公司所处行业为新兴行业。未来10年行业应该能够满足至少10％左右的增长速度，公司能够从行业的自然增长过程中分得一杯羹；第二、公司自身具有足够的竞争力。在这个基础上，能够不断扩大市场份额，尤其是对行业集中度相对不高的领域，能够越发体现强者恒强，对于相对垄断的领域，能够体现较为前瞻的研发思路；第三、运营模式新颖并具有一定的复制门槛。
王忠波指出，相对而言，领先的营销模式已成为目前我国中小企业发展的关键要素。目前我国已经从资源品的简单加工向精细化和附加值高的研发领域转移，虽然只是对一些专利过期产品的仿创，但是已经看出企业正在经历转型。这种转型造成了国外跨国公司不得不依赖进口的局面。他认为，这在未来几年将逐步成为主流的发展方向，例如医药和农药中间体等领域。
对于传统的周期性行业，王忠波表示，不认为未来这些行业会有大的机会，在行业的增速上不要寄于太大的希望。谈及蓝筹股，王忠波认为，长期以来，大家对蓝筹股的理解是存在一些偏差的。甚至把蓝筹股等同于大盘股，提蓝筹股言必称金融、地产。其实可以将蓝筹划分为传统蓝筹和新兴蓝筹。事实上，各个行业都有蓝筹股。相对于创业企业来说，蓝筹企业的风险都降低了，管理模式、公司治理等都比较透明，这和创业企业是有差异的。
而除了勤恳地选股之外，王忠波还强调对投资行为进行不断地总结。他告诉记者，每到股市年底收官的时候，自己都会做些思考：市场在变的是什么？没有改变的是什么？我们已经树立的研究逻辑和资产管理流程的有效性是不是能够经受住考验？他指出，技术层面的能力通过勤勉是可以提高的；但更重要是的是投资心态，资产管理应有的特性是长期性和稳定性，不能因为随波逐流成为股海匆匆“赶路人”。
“古人庄子讲过一个博弈者的故事：当一位博弈者用瓦盆做赌注时，他的技艺可以发挥得淋漓尽致，可是当他用黄金做赌注时，则大失水准，庄子对此下的定义是：外重者内拙。投资者在充满诱惑的资本市场就是如此。经过多年的市场实践表明，基金经理可能会被消息带来的短期股价表现吸引而放弃值得长期持有的高成长个股，在对信息的抉择时，重视短期的突变因素，忽视了长期确定性的渐变因素，非客观研究以外的噪音干扰了资产管理流程。”王忠波说，“因此，一个好的心态就是'大体则有，具体则无'，在坚定全局目标的前提下，以平和心态直面重任。银河基金建立的资产管理机制，就是吃透基本面，在不确定的市场中寻找确定性，突出公司成长性来推荐股票，进而使整个公司的资产管理业绩稳健卓越。”
作为公司的研究总监，王忠波非常强调投研团队集体的力量。王忠波告诉记者，银河基金拥有业内优秀的研究团队，研究员都是国内外名校硕士博士。研究队伍中不乏在知名卖方、买方具有多年工作经验的研究员。而在人才遴选中坚持选择有潜力的研究员，挖掘研究员未来的潜力。“优秀的学历证明我们的研究员在过去的经历中具有竞争意识、勤奋等优秀品质。这些基本素质在后续的工作中都将继续发挥作用。对于后续职业技能的培养，我们更注在实践中学习。我们鼓励研究员亮出观点，在实践中调整研究方法、打磨研究心态。”王忠波表示，“我们很注重研究到投资的转化。研究员对公司、行业基本面的把握需要和市场结合，基金经理则要试图寻找基本面和股价的结合给投资者创造超额收益。所以基金经理与研究员的配合至关重要，通过研究员了解基本面变化，同时提炼投资要点、形成投资决策。”
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