| 来源： |
兴业全球基金 |
发布时间： |
2010年04月06日 17:54 |
作者： |
钟宁瑶 |
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眼下进入了分级基金发行高潮，新上市的多只分级基金均采用了开放式的运作模式，被媒体称作为“第三代”分级基金，如果要为第三代进行关键词归纳的话，那就是“增强型”以及“平民化”。
笔者日前从银行渠道了解到，尽管觉得有点复杂，但不少投资者对分级基金仍然表示了浓厚的兴趣。相比较普通的开放式基金，分级基金在保持基金产品理财功能、不增加市场整体风险的前提下，结合了产品的结构化和交易性，为投资者新增了资产配置和交易的工具。通俗的说，目前正在发售的“第三代”分级基金，从场外看，投资者可以像一般开放式基金一样申购赎回；而场内分级部分，则为投资者提供了更多的交易性机会，投资者完全可以根据自己的偏好选择是不是转入场内交易，并根据自己的风险偏好选择低风险稳健份额和高风险杠杆份额。
更为重要的是，分级产品构造出了一些市场上比较稀缺的品种，填补了某一类产品的空白，比如正在发行的兴业合润基金的合润A份额，其风险收益特征类似于现在中国市场上较稀缺的可转债品种。而分级产品中的杠杆机制，则增加了收益想象空间，也填补了杠杆产品缺乏的空白，且分级基金的杠杆比例更为温和，适合普通投资者参与。正在发行的几只分级产品的杠杆比例来看, 在基金取得正收益的情况下，初始杠杆水平最高都不超过2倍。
并且，低门槛也使得分级基金更显出“平民化”的优势。目前国内市场衍生品投资工具非常稀缺，但对普通投资者来说，门槛较高。即将推出的融资融券业务，试点券商的门槛设置都在50万元以上，高达7.86％的融资年利率、9.86％的融券费率，以及对投资者的开户时间、专业水平有相当的要求，使得一般散户参与的难度增加。相比之下，分级基金1000元的投资门槛显的更平民化，可以成为投资者尝试杠杆化操作的入门级产品。
(全景网特约/兴业全球基金 钟宁瑶)
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