□本报记者 徐国杰 上海报道

　　近期A股持续震荡，一些投资者看不清后市机会。针对市场关注的热点问题，国海富兰克林基金公司权益类投资总监兼国富潜力基金经理朱国庆畅谈了他的看法。

　　中国证券报：目前的市场似乎上下两难，你认为出现这种局面的原因有哪些？

　　朱国庆：在经济复苏、存在刺激政策退出预期的大背景下，市场的确面临上下两难的局面。由于企业盈利状况逐步向好，大盘蓝筹股的估值水平已经进入投资价值的区间，下行空间有限。市场向上困难则主要是政策退出预期且市场担忧进一步收紧措施的出台。目前，股价已经反映了很大部分的经济复苏预期，因而市场估值将受到压制。除非政策出现新的变化，否则市场难以出现趋势性的投资机会。

　　中国证券报：你对政策变化有何预期？

　　朱国庆：政策的退出对宏观经济的直接影响就是可能导致投资下降。不过，退出也不是一刀切，它是一个相机抉择的过程。当然，调控效果还需要进一步观察。如果经济复苏真的受到较大的影响，我们相信政策也会作出相应的调整，而这可能给资本市场带来较大的投资机会。

　　我们在理解政策退出时更多的是考虑经济结构的调整，在减少投资刺激政策的同时，也在延续消费刺激政策，比如家电下乡、以旧换新等，鼓励低碳经济的发展也是在延续刺激政策之一。经济结构的调整对经济健康增长有利，更有利于长期的经济发展。

　　中国证券报：那么，市场还有哪些投资机会？

　　朱国庆：市场存在结构性泡沫，也存在结构性机会和个股机会。投资风格转换的可能性在逐步增加，整体市场的估值是由大市值股票来决定的，大盘蓝筹股在估值上具有优势，风格转换的可能性在逐步提升。

　　长期来看我们依旧看好符合经济发展方向的大消费类行业和与产业调整方向相符合的行业和个股，我们做投资的一个大的布局方向就是跟随经济结构调整的步伐。经济结构调整很重要的一点就是要促进我们的内需，消费跟经济结构调整的方向是一致的。在思考消费这一主题时，也要结合城乡结构的调整、区域经济发展不平衡的调整等因素一起考虑。经过近半年的上涨，部分消费类公司的估值相对溢价已在历史高位，存在一定的估值风险，投资者应关注这类公司的估值风险。大家可关注那些基本面好、但又被市场忽略的消费类公司。我觉得中低端消费品的市场更加广阔，因为我们现在更多地在刺激中低收入群体的消费。除此以外，还有一些产业结构调整的主题也是未来很多年都会有机会的。比如低碳主题，我们未来应该能够找到很多很好的公司。