| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年01月04日 13:44 |
作者： |
岳永明 |
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《投资者报》记者 岳永明
上海汽车、一汽轿车……杨靖管理的银华领先策略基金3季度末前10大重仓股全是汽车股，简直成了全汽车宴。
也正是大单持有汽车股，截至12月30日，该基金以101.94%的收益率位列今年以来偏股型基金的第9位。
为何银华领先策略的基金经理敢于如此大胆地超配汽车板块呢？基金经理杨靖接受了《投资者报》记者的专访。
汽车股中有金矿
2009年早些时候，做过多年汽车股研究员的杨靖，“通过对汽车板块跟踪了解，以及广泛的实地调研，认为汽车板块在未来2年内机会是其他行业不可比拟的。”这一判断引起公司的重视，并派出多位研究员，几乎跑遍西南地区所有汽车厂商，对汽车行业进行调研。
“从全球尤其是欧美等发达国家来看，汽车行业对这些国家经济的拉动作用并不比地产差，但在国内，汽车在国民经济中的作用还比较低，未来的成长空间非常大，这是一个最大的背景。”杨靖补充说。
为什么汽车销售会在2009年爆发？杨靖说，从需求上看，一方面大家收入提高了；另一方面上半年国家减免小排量汽车购置税、燃油费改革等汽车政策，这些政策人为地刺激了汽车周期的到来；从供给的角度看，产能处于偏紧状态。
“消费欲望被点燃了，但新的产能又没出来，汽车厂商价格战起不来，汽车股利润率能够保证，所以未来2到3年，汽车股尤其是乘用车利润会呈现爆发式增长。”杨靖对未来汽车股的表现持乐观预期。
适时控制仓位
8月份大跌中，银华领先策略及时降低了仓位，较好减少了净值损失。
根据《投资者报》数据研究部统计，在8月3日至8月31日调整中，上证综指下跌22%，同期，银华领先策略净值下跌15%。
9月份，从上半年开始担任银华策略基金经理助理的杨靖正式被任命为基金经理，而3季度末该基金汽车股配置比重创了新高。
到3季度末，银华领先策略基金前10大重仓股全部被汽车股占据，其中第1大重仓股达到9.2%，接近10%的配置上限。
每一轮牛市都有主线，上一轮牛市主线是地产有色，所以大家对这些行业还有幻想，“我认为这一轮牛市的主线就是汽车股，”杨靖判断说，所以未来两三年内，“汽车股会成为我重配的行业，只是会根据个股的估值情况作灵活调整。”
2010考验研究实力
杨靖认为，2010年可能会呈现震荡格局。
他有两个逻辑。首先，股市是经济的晴雨表， 2010年，是经济复苏需要确认的一年，这一方面要看企业盈利能不能跟上，另一方面看政府政策如何退出；其次，从股市的运行规律来讲，股市进入全流通以后，2010年不会出现“钱多筹码少”的问题，资金增量不会像以前那样充裕，而股票供给随着全流通的实现，增加较大，所以行情会受到一些制约。
在此背景下，与2009年相比，基金的投资策略会发生一些改变。“我们的策略重点也由2009年自上而下，转变为2010年的自下而上精选个股。”杨靖说。
2009年是经济复苏之年，所有行业都由坏变好，理论上都有机会，选行业比较容易；2010年，多数行业都由坏变好了，要想取得较好收益，就需要好中选优，只有个别行业，比如说汽车行业中的乘用车、国家政策支持的低碳经济和泛消费类行业机会可能比较好。
杨靖最后说，“公募基金是团队投资，业绩好坏是投研实力整体体现，尤其是2010年这种震荡市场，是对基金公司的研究团队最受考验的一年。”
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