| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年12月08日 10:16 |
作者： |
王小静 |
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理财周报记者王小静/文
汇添富策略回报基金将于12月18日结束募集。“股市如战场。A股市场有三大重要的特征。”基金经理顾耀强说。
资产配置、行业轮动、个股精选顾耀强认为A股首先是单边市，所以市场往往会呈现大涨或大跌的走势。当然背后的因素比较多，有制度性因素、宏观经济或者是政策层面的因素。其次，行业轮动比较剧烈，今年以来，上半年周期性的板块涨得比较多，地产、煤炭都是涨幅巨大；下半年，消费品、医药等行业在8月份市场大跌的时候不断创新高。三是个股表现差异巨大，同一行业同样的产品，可能因公司治理或者成长性等原因，导致个股表现差异非常大。基于A股市场的三大特征，顾耀强认为，在汇添富策略回报日后的投资中需要秉承三大核心策略去予以应对，即资产配置策略、行业轮动策略、个股精选策略。“我们的着眼点是中长期的角度。”长期关注资源、能源“从资产配置策略来说，基于我们判断市场处于新一轮大牛市的初期阶段，在未来相当长的时间内，我们的基金会保持相对高的股票仓位水平，这是在资产配置上坚持的一个大方向；当然我们会考虑市场短期的波动因素，阶段性的进行一些灵活适度的调整。”顾耀强说。
行业轮动策略方面，顾耀强判断明年经济增长的动力将会从投资转向内需，特别是消费。他认为，这个切换的过程不会那么快，明年会呈过渡状态。由于国家基础性的投资在今年很多项目刚刚立项、启动，到产生实际的效益是需要比较长的周期。投资相关的行业还有一些机会，但要根据各行业的结构和供求状况进一步分析。
顾耀强举例说，今年钢铁行业三季度的盈利非常好，螺纹钢的盈利也创了历史新高。但很快又下来了，到10、11月份的时候，很多公司亏损，这背后反映了行业的特征，也就是本身供给和需求，特别是钢铁行业的产能严重过剩。而年初的盈利向好的原因是由于部分钢厂关闭而需求向上，从而出现需求缺口，导致供给阶段性匹配不上需求。实际上，在投资品行业中，有很多类似的行业需要阶段性的把握。此外，整个经济复苏阶段，资源、能源都是要长期关注的主题。
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