| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月08日 07:14 |
作者： |
江沂 |
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□本报记者 江沂
基金经理冯军是一个未见其人，先闻其声的女性，经常发出爽朗的笑声。“我应该会负责一个灵活配置型的专户产品，股票、债券、权证以及未来可能出现的股指期货都可以投资。”冯军说。她已经有13年的证券从业经验，工作经历涵盖实业、券商研究员，近年来任南方基金企业年金、专户理财投资经理。
在冯军以往的投资经历中，股票等权益类投资的占比较低，但她今年以来却能够有效的把握股市热点，在股票投资方面获得了相当不错的投资收益。据记者了解，今年二季度冯军及时把握了行业热点，在行业结构、仓位上选择弹性更大的个股，把握了银行、地产、煤炭等股票的上升行情，获取了相当丰厚的超额收益。“有些遗憾的地方是，因为契约中股票投资最大比例是20%，有一些股票明明趋势相当明确，但因为股票投资比例有限，所以也不能投资。”或许因为如此，冯军在“一对多”业务中将负责更为灵活配置的专户。“一对多专户与年金有相似之处，都是客户收益最大化，根据客户设定的业绩目标来配置资产、选择个股，不过灵活配置的专户在选时、选股方面有更多的选择。”冯军说。
“我的选股风格是‘自上而下’与‘自下而上’相结合，同时还要视经济周期、政策周期、企业自身运营周期来选择合适的时机进入。”而股票市场的周期又往往是领先于企业的经营周期的，如去年三季度，在金融危机影响下，企业生产遭遇断崖式回落，去库存成了共同选择。市场预期也跌到了低点。随着政府经济刺激政策的出台，政策周期发生了改变，市场的预期也就先于基本面发生好转，这从钢铁板块的行情就可以得到映证。冯军认为，投资很关键的一点就是把握好几个周期共同作用下的市场趋势。
“现在的股市调整是市场预期兑现的表现”，冯军认为，目前的调整，是一个消化的过程，视为下一阶段的经济复苏做准备。但是对一些手握大比例现金的机构来说，这一阶段却是很好的建仓机会。对于目前的调整，冯军认为一部分是获利盘回吐――上半年的上涨趋势一直没有停歇过，获利盘也很多，因此这个市场需要“消化”，“这是必然的，也是必须的。”冯军说。另一部分原因则是资金面的变化，上半年的贷款投放量过大，这样的状况不可能持续，因为下半年比上半年房贷量出现回落。这将短期影响地产等板块，这也造成了近期地产、金融板块的回调。“但我认为这是一个很好的平台期，能够挤出市场存在的过分泡沫，为以后经济快速发展做准备。”冯军说。
冯军女士，南方基金管理有限公司企业年金及专户理财基金经理，西安交通大学经济学博士，13年证券从业经历，曾就职于机电部第54研究所任研究员，美国哈里斯深圳通信有限公司任项目经理，深圳市特发泰科通信有限公司任采购部付经理，华龙证券任研究员，2003年2月加入南方基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员、资深研究员，现任企业年金基金经理、拟任专户理财投资经理。
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