| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月03日 16:33 |
作者： |
周宏 |
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今年以来，海外市场今年以来的走势和A股大不相同。年初是大跌的。直到从3月9日才开始了全球范围的大反弹，而市场方面，直到现在还是有很多的看空的声音，很多知名的投资经理、经济学家，我们发现直到6月份，才开始缓慢的调整此前非常严厉看空论调。
那么未来的市场到底是怎样的呢？
从宏观经济基本面看，美国的经济确实有见底迹象。正在公布的美国公司二季度极薄显示，大约有超过70%的企业的盈利超过此前的预期，虽然仍然增长率是同比大幅下跌，但是，跌幅远比预期要小。
不过，我们仔细分析他们的盈利原因，发现这并不是因为，这些企业的收入有了见底回升的迹象，而是，他们大幅的成本控制措施产生了效果，大批的公司通过裁员、控制费用把成本降低了，进而实现了盈利，而这个局面和美国新增申领取失业金人数仍在上升的情况时吻合的。
那么美国和中国这两大经济体，会不会在下半年回收流动性呢？我们判断，中国很难马上回收流动性，中国要从现在的出口导向经济体转变为内需导向经济体，需要一个稳定的货币环境，再加上CPI和PPI也是比较温和的，而且从控制热钱角度，也不支持马上加息。
而美国收回流动性的可能性更小。我们判断，美国的失业率今年可能会破10%，创下历史高位，经济压力是在得。同时明年，美国经济还面临一个重要时点，在2010年，美国有大量的房贷需要重新确定其利息水平。而这个利息水平和美国长期利率斯挂钩的。所以，在这个情况下，在房贷违约率还在上升的情况下，美联储方面一定会收益率压低，这很可能造成一个弱势美元的情况。
而美元的弱势对美国有什么好处，我们看到美元弱势以后，他的出口和GDP都在快速的回升。美国赤字会减少，而经济回升压力也会减少，所以，美国当然会通过这个策略尽力保持美国经济的良好增长环境。
在这个中国美国两大经济体都回收流动性的环境下，最大的受惠者可能就是港股。目前来看，香港股市和香港本土经济已经几乎全脱钩，现在是中国和美国因素博弈的竞技场。我们现在的外汇储备已经很高了，我们要怎么做呢？那我们需要一个泄洪的管道，而这个管道在哪里，现在非常明显。
从中期看，我们的投资策略是什么？
我们的判断，最大的机会仍然是新兴国家，比如说印度和中国，GDP的增长率都是远远超过西方的经济体的。尤其是印度，现在已经展现了一个很好的增长趋势，某种程度上，它的状况和我们中国过去几年的情况很相似，印度也开始面临内需启动和消费升级的过程。
（本报记者 周宏 根据演讲嘉宾发言整理，未经审核确认）
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