| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年07月20日 08:15 |
作者： |
马薪婷 |
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□ 本报记者 马薪婷
目前，嘉实回报灵活配置混合型基金正在发行过程中，该基金拟任基金经理赵勇认为，股市尽管已经在上半年出现较大幅度的上涨，系统性风险有所增加，但整体估值仍在合理区间，短期内出现趋势性下跌的可能性不大。中国经济目前正处于恢复性上升的阶段，可能会有一些正常的回调，但出现趋势性下跌的可能性不大。近期重启大盘股IPO，并没有给市场带来明显的冲击，对市场的上升趋势没有造成实质性的改变。
股市处于上升趋势
股票仍为主要资产配置
记者：在目前的市场情况下，在上证综指处于3000点之上推出嘉实回报混合基金，您认为该基金的发行时机是否合适？
赵勇：中国经济持续恢复已经是确定性时间，在宏观向上和流动性充裕的背景下，我们认为股市仍然处在上升的趋势中。目前市场存在对宽松货币政策是否会调整以及经过持续上涨后估值不再便宜等因素的担忧，这些风险因素可能会导致市场出现回调，但目前还难以改变市场趋势。因此我们现在仍然会将资产主要配置在股票资产上。
推出嘉实回报应该是基于更长期的考虑，回顾过去，市场由998点一路上涨到6000点后，回落到1664点再反弹到3000点，呈现宽幅波动的特征，这种特征是和经济的周期性特征紧密联系的。在经济周期的不同阶段，股票、债券等不同的大类资产表现出了很大的差异性，我们这个产品最重要的特征就是首先识别经济处在周期的哪个阶段，并做出正确的大类资产配置，在经济周期的不同阶段争取收益回避风险。
灵活配置基金的优势是在市场机会来临时可以最大限度提高配置来获取收益，而在市场风险增大时能够最大限度降低配置来回避风险，从而能够获得长期超额收益。同时嘉实基金强大的研究能力和丰富的投资经验是我们实现资产配置的保证，为希望简单、轻松、获取稳定财富增值的投资者提供“一站式”理财解决方案。
记者：这只基金的产品特点都有哪些？
赵勇：嘉实回报有两个特点，“通过灵活配置争取绝对回报，月度分红设计”。
关于“通过灵活配置争取绝对收益”，嘉实回报混合将运用自上而下的大类资产配置策略，在不同市场阶段选择股票或者债券作为主要的配置资产，通过在不同资产类别的分布控制风险力争获取“绝对回报”。灵活配置的特征为我们提供了有效的回避风险获取收益的手段，为力争实现长期的绝对回报，而不仅仅是战胜指数准备了条件。
关于“月度分红评估设计”，一旦基金每月的净值增长率超过一年定期存款，超过部分的50%以上分配给投资者，让投资收益落袋为安。我们认为高频率的分红设计有多方面的优势，首先投资者的收益可以落袋为安，减少自己承担的风险；其次一定程度满足投资者临时的资金需求；如果投资者有更好的投资机会，可以用这些资金进行再投资。分红设计其实给了投资者更多的选择权。
大类资产配置追求绝对回报
记者：在未来的投资管理中，会通过什么投资方法来达成追求绝对回报的目标？
赵勇：我们将采用一种非常系统的投资策略来管理这只基金，这个策略遵循自上而下的模式，首要的工作是分析经济周期所处的阶段和不同资产在这个阶段的风险收益特征确定大类资产配置，然后更进一步来分析在该经济阶段的驱动型产业或者能够最大程度获益得行业，来确定行业或板块配置，然后在公司层面与公司强大的研究员队伍结合，把投资策略落实到选股层面，但整个策略最重要的层面是在大类资产配置。
记者：为何在管理这只基金时，会非常重视大类资产配置？
赵勇：海外有大量的实证研究证明，大类资产配置是决定投资回报的重要因素。在国内其实也有很好的例证，如在2006-2007年的牛市时，只要投资股票类资产都能取得可观收益，个别的股票投资收益虽然也略有差异，但都不是决定投资收益的主要因素；当2008年市场出现单边下跌，持有股票的投资收益，远不如持有债券类资产的为佳。到2009年股票和债券两大类资产的表现再次出现逆转。
大类资产配置策略一直是经典的投资策略，也是重视“绝对回报”的机构投资者普遍采用的策略之一。
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