| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年06月29日 14:45 |
作者： |
任洪剑 |
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——访华商盛世成长基金经理梁永强
伴随着今年以来的反弹行情，基金业诞生了许多黑马，华商盛世成长无疑是其中的佼佼者，截止6月25日，今年以来，华商盛世成长净值增长率为68.13%，位列股票型基金第三名。华商盛世成长基金经理梁永强向《红周刊》记者展望了市场下半年的运行趋势。
《红周刊》：目前市场通胀预期较为强烈，作用于股市上有何影响？下半年市场的流动性情况是否会发生改变？
梁永强：从政策层面看，在今年中国经济“保8”的政策目标没有明确达到之前，适度宽松的货币政策不会轻易改变；从外部环境看，美、欧等主要经济体还没有从危机中复苏的明确迹象，各国央行对流动性的管理也是比较放松的；从实体经济的层面看，经过了过去一段时间的萧条和去库存化的过程，目前国内需求还处于比较压抑的状态，部分产能闲置，经济上尚有比较大的上升空间。虽然目前通胀预期较为强烈，但我们认为目前不具备通胀形成的条件，下半年市场的流动性相对充裕的状况也不会发生改变。
《红周刊》：目前市场的估值水平已经超过了25倍，您对目前市场的估值水平有怎样的考虑，是否已经合理？估值进一步提升的动力是什么？
梁永强：股市在去年的最低点1600点附近的时候，估值水平在13倍左右；目前，股指已上涨到2900点以上，估值水平超过25倍。股指与估值的上涨几乎同步，所以我们认为此轮估值的上涨主要是由流动性推动的。参照成熟资本市场的指标并结合我国经济的具体情况，我们认为25～30倍之间的估值水平是相对合理的，未来估值进一步提升的空间不是很大，下半年的市场上涨动力将主要来自于企业盈利的提升。
《红周刊》：您对下半年股市的运行趋势有怎样的判断？目前市场对是否会出现中期调整的分歧也比较大。
梁永强：在估值水平相对合理的状况下，经常性的短期调整是一个常态，我们认为，调整的时间不会太长，幅度也不会太深。做出这样判断的理由是，经济复苏始终是支持市场上涨的核心因素之一，目前从PMI（经理人采购指数）、工业增加值、发电量等等指标来看，中国经济复苏的趋势比较明显，出现大幅中期调整的可能性比较小。
《红周刊》：市场风格已经转向以金融地产为主的大盘蓝筹，您对未来市场风格的进一步演化有怎样的判断？
梁永强：市场的每一个阶段风格都会有转化，在经过今年上半年的大幅上涨后，中小盘股的估值水平达到了一个比较高的水平，相对而言，大盘蓝筹估值较低，未来的上升空间或许更大一些。
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