| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年06月29日 07:50 |
作者： |
马薪婷 |
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市场的上行让投资者的风险偏好产生“一半是海水，一半是火焰”的分歧，已是不争的事实。有人跑步入市，有人却高处不胜寒，寻求资金安全。对此，将于6月29日开放申购的保本基金――南方避险基金经理蒋峰表示并不意外。他用“小步快跑”来形容保本基金在当前市场中的运作，“保本基金要努力成为低风险产品中的优选。”
对于当前市场，蒋峰表示了相当的乐观。他认为，A股的估值已基本回到历史平均水平，考虑到当前市场容量，不少行业证券化率相当高，以及当前的时点等因素，他不认为IPO开闸会对市场造成较大的冲击。在一个估值处于历史平均水平的市场里，有人风险偏好提升，追捧高风险投资；有人出于避险考虑，追捧保本基金――分歧并不意外。蒋峰表示，在这种情况下，保本基金向下有保本承诺，可以通过有效的投资策略能将投资者的风险控制在有限的范围内，同时又能通过灵活配置的特点，把握股市上涨的机会，具有相当大的优势。
谈及近期的投资运作，蒋峰用“小步快跑”来形容。他表示，由于今年上半年债市收益有限，所以南方避险增值基金直接用股票投资来构筑保本基金的“防守垫”。蒋峰表示，作为一只低风险基金，其操作不会像股票型基金那样通过高股票仓位来获取超额收益，帮投资者把风险控制在有限范围内还是其首要考虑的问题。蒋峰表示，保本基金的股票投资肯定是在“防守垫”可以承受的范围内，首先会考虑安全边际的问题，他对安全边际的理解是股价中应有一定的保障因素，景气上升、估值较为便宜等。
可正是这只“小步快跑”的基金，收益却并不一定比“大步快跑”的股票型基金差。记者查阅了南方避险的业绩，根据WIND系统统计，截至6月24日，成立5年多来的收益达227.41%，3年年化收益率也超过30%，跑赢了不少股票型基金。
对此，蒋峰解释说，作为一个新兴加转轨的市场，A股市场波动较大，投资者有可能因为择时不利，在指数上涨中，财富并没有实质增加，但保本基金一边可以有效控制下行风险；另一边可以灵活配置，在跨牛熊周期的投资中，守时保本，攻时增值，小步慢跑地逐步累积收益。（马薪婷）
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