| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年05月18日 07:47 |
作者： |
庄少文 |
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――访博时信用债券基金拟任基金经理过钧
□ 本报记者 庄少文
基金投资风格与足球战术风格有颇多相似之处，譬如激进、稳健、保守等字眼都可同时用来形容这二者。如果把股票型基金比作足球场上的前锋，那么债券型基金无疑便是后卫。在博时基金公司的足球队中，“金牛基金经理”过钧便是主力后卫之一。一如其踢球时稳健的风格，作为债券型基金经理，过钧凭借对宏观经济的把握、对收益风险的良好驾驭能力、良好的业绩回报为业内所认可。
国内首批信用债券基金之一，博时基金旗下第二只债券型基金――博时信用债券基金正在各大银行和券商发行。日前，就广大投资者关心的问题，记者日前采访了博时信用债券基金拟任基金经理过钧。
执掌博时旗下两只债基
博时旗下首只债券基金――博时稳定价值债券基金成立于2005年8月24日。自该基金成立以来，过钧一直担任基金经理。博时信用债券投资基金募集成立后，过钧将管理博时旗下两只债券基金。
招商证券基金研究小组统计显示，2008年，博时稳定价值债券基金取得了超过同业平均6.5个百分点的净值增长率，经风险调整收益排名居行业第4位。这也为过钧和他管理的基金赢得了多项荣誉。2009年1月，过钧获得“2008年度稳健投资基金经理”奖项；2009年1月，博时稳定价值债券基金获得“2008年度开放式债券型金牛基金奖”；2009年3月，博时稳定价值债券基金获得“2008年度债券型明星基金奖”。
在固定收益产品的管理方面，博时基金成绩斐然。截至目前，博时固定收益投资管理团队已经积累了10余年的专业管理经验，管理的固定收益类资产规模超过681亿元。2009年1月，博时基金蝉联“金牛基金公司”大奖。
据了解，与博时稳定价值债券基金相比较，正在发行的博时信用债券基金的特色主要有两点：一是更聚焦于信用债市场的投资，信用产品的投资比例占到整体债券投资比例的80%。对于广大投资者来说，信用债市场尚属于一个相对陌生的市场。简单地说，信用债券是国债、央行票据以外的非国家信用债券投资品种，包括政府机构债、政策性金融机构金融债、公司债、企业债等。可以看出，信用债的风险和收益均高于国债。二是可以适时进行二级市场股票、权证投资，而博时稳定价值债券基金只能在一级市场参与新股，不直接从二级市场买入股票或权证。不难理解，博时信用债券基金的潜在风险收益水平高于博时稳定价值债券基金。
信用债存在投资机会
谈及年初债券市场调整的原因，过钧表示，2009年一季度，由于股市的好转，市场资金持续从债市向股市转移，央行4万亿投资以及银行信贷发放的爆发，也对市场资金面造成挤压，从而导致债市出现较大的调整。尽管不少全球主要经济体在第一季度继续降息，由于中国宏观经济情况好于他国，以及财政政策效应开始显现，法定利率基本已无下调空间，债券市场政策性利好基本出尽，整个国家信用品种债券出现了较大的调整。
过钧同时表示，不过，由于经济面的好转以及企业盈利的恢复预期，企业信用债券出现了较为红火的行情，与国债金融债的利差逐步缩小。此前过钧与同事也预计到信用品种和可转债将可能是2009年潜力较大的投资品种，这种分析得到了市场的验证。
力争持续创造正收益
对于金融危机影响下的宏观经济现状，过钧认为，当前的经济危机与以往有着很大的不同，主要体现在欧美消费者、企业、资本市场正在经历着痛苦的去杠杆过程，资产负债表需要很长时间去修复。中国的杠杆化程度并不高，但也正受到外需疲弱、内需不振和扩张性财政货币政策的双重作用，在结构性矛盾仍存的情况下，过去大家熟悉的经济周期复苏期可能不会那么早出现。
过钧表示，今年整个资本市场的方向都不明朗，对投资者来说是一个休养生息的时机。在债券投资上，虽然宏观经济基本面仍然疲弱，通胀率短期内不会再大幅上升，但债券市场面临着市场扩容压力、通胀预期再起等不利因素，加上收益率已经经历了快速下降，债券吸引力有所下降。与去年相比，今年的债券投资更需要精耕细作，在操作上要更加敏锐、更快一些。
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