| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月21日 10:10 |
作者： |
姚婧 |
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震荡市高手
为什么对许多投资者来说噩梦一般的震荡市，却是刘天君的挚爱？
“因为这个时候很多股票可以很便宜地买到。”刘天君对于自己适合什么样的市场，有着清晰的判断。他总结了四种市场环境：白马好、黑马好、单边上涨白马黑马都好、单边下跌白马黑马都差。
“这四种环境能把握住两到三种就很好了，四种环境下的机会都能把握的是奇才。”刘天君最喜欢的市场环境是白马好，或者是从单边下跌转向白马好的过程中。
“黑马好也就是现在很多人擅长的短线操作，那是我的盲区。”刘天君拿笔在图板上重重地划了一个指向白马的箭头，“市场已经经历了从单边上涨，单边下跌，到黑马好白马不算太好的阶段，但未来一个阶段是白马好，我相信这一点。”刘天君语气肯定地说。
回顾A股市场的历史，刘天君感慨中也有些无奈。他认为，中国市场几乎从未便宜过，在每一个阶段性底部持续的时间都非常短。留给价值投资者买股票的时间太短，以至于根本没有时间在最佳的安全边际内买到好股票。“除了持有一部分长线股，在市场跌破估值区域时要坚决地买入。比如在暴跌的时候一定要大胆地买，因为留给你的时间不会太多。”
俗话说，岁岁年年人不同，刘天君也一样。“我喜欢现在这种市场环境，有波动，甚至以平稳下跌为主，真的很喜欢！”一年时间过后，无论对市场还是对自己的看法，刚刚走过而立之年的刘天君都比以往更加笃定、坚持、从容。
偏价值的选股者
在资本市场浸淫多年，刘天君言谈间透露出来的“平稳”似乎与年龄不相符合。不过，当谈到投资的兴奋之处，精妙的语言又让人觉得这是一个充满活力的年轻人。
“我最大的能力是选股。”刘天君把自己归类于“偏价值的选股者”，整体以选白马股为主。能够入得了他“法眼”的核心持仓股多半具备了这些特征：PE在10到20倍之间；企业过去盈利良好、未来看得到成长；公司有较好的管理层。
刘天君拿的时间最长的一只股票，上市以来除了2006年都跑赢了大盘。“不算是最猛的股票，但拿着放心，没挑到更好的股票前，买它。”
“炒作的题材股研究员也有建议，我很少采纳，也从不分析是谁把它拉起来又砸下去，技术分析我不懂，我只看股价、经营的基本面。”刘天君坚信，股票市场的本质是要靠企业创造价值，而不是靠交易创造价值。
从嘉实成长的前五大重仓股来看，基本代表了刘天君对市场未来一到两年的看法，就是在经济形势不太好的前提下，将消费品作防御性配置，而靠资本品去获得超额收益。“中国的大头是制造业，要想在收益上‘超英赶美’，就得靠这些行业中的优质企业。”
对于一些去年上市的中小盘股票，刘天君也有自己的投资原则。“市场没有给它正确估值或者业绩暴露程度不充分的股票，我会长线持有；但如果已经泡沫化，我一定不会参与。”刘天君说。
保留一份清醒
一只基金的风格，常常能反映出基金经理大致的性格。去年三季度，嘉实成长的超额收益最大，四季度超额收益也不错，尤其是10月份仓位跟同类型基金差不多，净值却少跌了百分之十几。刘天君表示，除了债券配得不错以外，还在于选股和结构的配置，一些个股实现了正收益。
“我相信我的核心股，一定是牛熊皆宜的，拉长一点时间看，它每年能比市场多挣10%，足够了。”刘天君说，把性格优势发挥出来，在投资上肯定也能有收获。“我觉得保护心脏也很重要，可能我太保守，但还是坚持自己的原则吧。”
那短期业绩不好，心态变差怎么办？刘天君透露了他独特的减压“小秘诀”：周末到公司多工作一天，看看有哪些股票还没有研究到。在他看来，未来三五年后的好公司应该都是具备核心竞争力的企业。“有的公司能够把握到消费者的脉搏，消费者就愿意去支付溢价。可口可乐凭什么卖到两块钱一杯？”
刘天君说，他并不指望能年年做市场第一，但如果有可以接受的长期回报，那么排名自然会在中等偏上，不会太差。“如果未来两三年大盘回到3000点，我管理的基金净值从6000点时的1元钱变成3000点时的1块5，打出了一个差价，指数跌50%我挣50%，这才是我真正的目标！”也许正是保留着这样一份难得的清醒，才能看清人，看清事，在市场里走得平稳，也走得更远。
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